奈飞 2026 年第三季度致股东信
各位股东：
•我们实现了第三季度预测，并预计将完成 2026 全年指引：
◦Q3 收入同比增长 12%（按固定汇率 +11%¹）至 129 亿美元，符合我们的预测。营业利润率 34.6%，高于 2025 年第三季度的 28.2%，也高于我们的预测，主要由于费用确认时点。
◦2026 年，我们预计收入 511 亿美元（同比 +13%），营业利润率 31.5%。
•我们服务的核心是提供差异化、独家的专业制作剧集、电影和直播活动。Q3 亮点包括《The Last House》《Facing El Chapo》《Death of the Pastor's Wife》、我们在墨尔本举办的 NFL 比赛，以及印度市场非常成功的片单。
•我们将继续通过授权和新的方式扩展娱乐内容，把更多第三方内容引入我们的服务，例如在法国的 TF1 合作。我们的受众正接近 10 亿人，加上业界一流的产品能力，使我们成为制片厂、电视网和创意人才的理想合作伙伴。
•会员对我们 2026 年价格调整的反应与此前的调整及我们的预期一致，这表明我们的参与度——涵盖观看的数量、质量和多样性——依然健康，我们继续为会员提供强大的价值。
•我们将以令人兴奋的片单为 2026 年收官，包括《The Further Mis-Adventures of Cliff Booth》、由 Melissa McCarthy 和 Clive Owen 主演的限定剧《The Murder of JonBenét Ramsey》、《The Diplomat》《Nobody Wants This》《Lupin》新一季、《Emily in Paris》剧终季、感恩节前夜和圣诞节的三场 NFL 比赛，以及 Tyson Fury 对阵 Anthony Joshua 的拳击赛。
我们的业绩摘要及 Q4 预测如下。
| （单位：百万美元，每股数据除外） | 2025 Q3 | 2025 Q4 | 2026 Q1 | 2026 Q2 | 2026 Q3 | 2026 Q4 预测 |
| 收入 | $11,510 | $12,051 | $12,250 | $12,560 | $12,874 | $13,442 |
| 同比增长 | 17.2 % | 17.6 % | 16.2 % | 13.4 % | 11.8 % | 11.5 % |
| 营业利润 | $3,248 | $2,957 | $3,957 | $4,193 | $4,459 | $3,500 |
| 营业利润率 | 28.2 % | 24.5 % | 32.3 % | 33.4 % | 34.6 % | 26.0 % |
| 净利润 | $2,547 | $2,419 | $5,283 | $3,401 | $3,664 | $2,787 |
| 摊薄 EPS | $0.59 | $0.56 | $1.23 | $0.80 | $0.87 | $0.67 |
| 经营活动提供的净现金 | $2,825 | $2,112 | $5,290 | $1,744 | $3,162 | |
| 自由现金流 | $2,660 | $1,872 | $5,094 | $1,525 | $2,884 | |
| 股份数（全面摊薄） | 4,340 | 4,317 | 4,298 | 4,261 | 4,195 |
__________________________________1 剔除汇率变动的同比影响以及作为收入实现的对冲损益影响；假设汇率与上年同期各对应月份的汇率保持一致。
Q3 业绩与预测
Q3 收入同比增长 12%（按固定汇率 +11%），符合我们的预测。Q3 收入增长主要来自订阅收入，反映会员数和定价提升、广告收入增长以及汇率（扣除对冲后）的有利影响。会员增长得益于所有地区持续健康的留存；全球和美国市场的流失率同比改善，且好于预测。
2026 Q3 营业利润 45 亿美元（同比 +37%），营业利润率 34.6%，高于 2025 Q3 的 28.2%。Q3 营业利润和利润率均高于预测，主要由于费用确认时点及收入略超预期。因此，本季度摊薄 EPS 为 $0.87，2025 Q3 为 $0.59（同比 +49%）。
提醒一下，我们提供的指引是报告时我们实际的内部预测，我们力求准确。我们的主要财务指标是增长看收入、盈利看营业利润率。我们的目标是保持健康的收入增长、扩大营业利润和利润率，并实现持续增长的自由现金流。
Q4 我们预计收入 134 亿美元，同比增长 12%（按固定汇率 +11%），由会员、定价和广告收入增长驱动。我们预计 Q4 营业利润率 26.0%，其中包括近期宣布的裁员带来的约 120 个基点负面影响，上年同期为 24.5%。这些组织变革使我们能够继续积极投资于高影响力领域，以改善服务并推动增长和创新。
我们对 Q4 的指引意味着 2026 全年收入预计 511 亿美元，增长 13%（按固定汇率 +12%）。这比我们此前 2026 年收入预测区间的中点低 0.2%——虽然订阅收入增长超出我们的预期，但我们目前预计 2026 年广告收入约 27 亿美元，此前约为 30 亿美元（由于某些广告产品能力的推出略慢于预期）。我们预计 2026 年营业利润率 31.5%（按 2026 年 1 月 1 日汇率计算为 31.4%），2025 年为 29.5%。更新后的 2026 年利润率指引包括 Q4 裁员带来的约 30 个基点负面影响。我们的预测意味着 2026 年营业利润年增长 20% 以上。
我们的重点
我们的使命是娱乐世界，同时打造一家极其成功的企业。我们的战略很简单：投资于差异化、独家的专业制作娱乐内容，例如能引发讨论的 Netflix 原创作品，带来更多会员，并使我们成为「必不可少」的服务。我们以这些原创内容为核心，搭配广泛、互补的第三方节目、出色的发现体验和领先的全球分发。三者共同推动参与度（观看的质量、数量和多样性），进而带来收入和利润。我们服务的核心是流媒体电视、电影和直播活动，通过订阅和广告变现。它占我们支出的绝大部分和几乎全部收入，是我们业务的引擎，我们看到其拥有长远的增长空间。
为成功执行这一战略，我们聚焦三大优先事项：1）为会员提供更多娱乐价值；2）利用技术改善服务的各个方面；3）改善变现。这些优先事项协同作用，推动获客和留存，创造会员价值，使我们能够偶尔提价，并增加广告主需求。我们将回报再投资于业务，以赢得更多关键时刻并为下一波娱乐内容提供资金。做得好，这使我们的服务成为会员寻找娱乐时的首选、以及最后才会取消的服务，拥有业界领先的留存率和会员及 ARM² 的持续增长。
在激烈竞争和争夺消费者注意力的大量内容爆发中，战略清晰和卓越执行至关重要。Q3 我们在三大优先事项上都表现出色，但我们认为仍有空间通过专注、持续的改进做得更好。
Q3 我们在全球各地推出了多种会员喜爱的热门作品。《Plastic Beauty*》（1,200 万次观看³）有望成为日本有史以来观看量最高的剧集；《The Secret Woman*》（4,700 万）有望成为丹麦有史以来观看量最高的作品；《Facing El Chapo*》（5,800 万）有望成为全球观看量第二高的墨西哥作品；《The Perfect Lie*》（1,700 万）有望成为荷兰出品观看量最高的剧集。非英语内容的观看占比已从十年前的不到 10% 增长到今天的超过三分之一。这些热门作品反映了我们十年来致力于在全球创作能引起本地共鸣、并具有全球传播潜力的内容。
其他成功的 Q3 作品包括：•UCAN：《Death of the Pastor's Wife*》（4,500 万）、《The Idaho Murders: College Nightmare*》（3,800 万）、《My Life With The Walter Boys S3*》（2,900 万）、《Little House on the Prairie》（2,900 万）、《The Last House*》（9,100 万）和《Why Did I Get Married Again*》（3,600 万）•EMEA：英国的《The Gentlemen S2*》（3,300 万）和《A Toxic Love Story*》（4,300 万）、法国的《Elite Force*》（2,500 万）、瑞典的《Blood Sacrifice*》（2,300 万）•LATAM：墨西哥的《My Daughter's Father*》（2,300 万）和巴西的《Nando Between Two Worlds - A Sintonia Film*》（1,800 万）•APAC：韩国的《The East Palace》（2,100 万）和《Our Sticky Love*》（2,200 万）
在 Netflix 原创之外，我们继续通过授权和以新方式把更多第三方内容引入服务，扩展娱乐内容。我们广泛的分发（服务受众接近 10 亿人）和业界领先的变现能力，使我们成为制片厂、电视网和创意人才的理想合作伙伴。例如，我们与 Take-Two 合作，在 8 月首次展示了备受期待的《Grand Theft Auto VI》⁵。我们最近还与迪士尼⁶达成新的授权协议，将多部当前和片库剧集及电影引入我们的服务，包括全部五部《Ice Age》电影——这些电影进入我们的全球周度 Top 10 榜单，并在迪士尼 2027 年 2 月院线发行《Ice Age: Boiling Point》之前提升消费者认知。
__________________________________1 剔除汇率变动的同比影响以及作为收入实现的对冲损益影响；假设汇率与上年同期各对应月份的汇率保持一致。
2 每个会员的平均收入（ARM）。
3 观看次数定义为每部作品的观看小时数除以片长。作品的观看次数基于每集上线后前 91 天（不足 91 天以星号标注，数据截至 2026 年 10 月 18 日）。我们每周在 Netflix Top 10⁴ 发布按观看次数排名的热门作品。
4 https://www.netflix.com/tudum/top10
5 https://www.ign.com/articles/gta-6-just-blew-me-away-im-so-glad-i-avoided-the-leaks
6 https://variety.com/2026/tv/news/disney-licenses-titles-netflix-ice-age-movies-will-trent-percy-jackson-and-the-olympians-felicity-1236897256/
我们对产品能力的投入，包括全新的电视端界面（TV UI），使我们能够无缝整合并向 Netflix 会员推介更多第三方内容。今年夏天，我们与法国领先广播公司 TF1 建立合作。这一合作让我们的法国会员能够在流畅的挑选和观看体验中，获得更多高度本地化的剧集、电影、新闻和体育节目，与我们的法国片单和全球内容形成互补。我们对 TF1 合作感到满意，早期指标显示它正在法国带来增量观看。
我们还将继续投资广告技术栈（Netflix Ads Suite）。Q3，我们通过全球可用的 CTV 交易市场合作扩展了程序化接入，并在 LATAM 与 MercadoLibre、在 EMEA 与 AdForm 建立了新合作。我们还在扩展 DSP 内测量能力，包括触达、频次和归因。此外，我们将在 2027 年把广告套餐引入 15 个新国家。首批新市场将于 2027 年 3 月上线：EMEA 的九个国家⁷、哥伦比亚、秘鲁和新西兰（较此前公告新增）。
我们知道部分投资者对观看小时数的增长有所担忧。会员对我们 2026 年价格上调的反应与此前的价格调整及我们的预期一致，这表明我们的参与度——涵盖观看的数量、质量和多样性——依然健康，我们继续为会员提供强大的价值。但我们确实也希望加快观看小时数的增长，我们相信，通过坚定不移地聚焦并执行上述战略，我们能够做到。
__________________________________7 https://about.netflix.com/en/news/netflix-hosts-first-uk-upfront
这种信心来自我们在核心战略执行良好时所看到的强劲业绩——我们在印度的业务在 Q3 就是一个例子。我们交出了一份出色的片单，其中《Lock Upp》——我们的首部日更真人秀——创下 Netflix 印度史上任何作品中最高的观看量⁸，新剧本剧集《Musafir Cafe*》（900 万）和热门剧集《Operation Safed Sagar*》（1,100 万）也表现突出。因此，印度观看小时数同比增长 24%，本季度每会员观看小时数实现低至中个位数增长。结合我们与 Flipkart 的首个交易型忠诚度捆绑，我们在印度实现了有史以来最大的单季付费净增，印度 Q3 收入按固定汇率同比增长约 18%。
为给这一年收官，我们的 Q4 片单延续上述战略：•我们将推出新剧集，包括美国的广受好评的《East of Eden》和《The Diplomat S4》《The Body》《The Murder of JonBenét Ramsey》《The Hunting Wives S2》，以及《Emily in Paris》第六季暨最终季，还有加拿大的《Below》、英国的《Pride and Prejudice》、法国的《Lupin: Part 4》和德国的《The Empress S3》。•我们的电影包括由 Brad Pitt 主演、David Fincher 执导、Quentin Tarantino 编剧的《The Further Mis-Adventures of Cliff Booth》；由 Ben Affleck 和 Kerry Washington 主演的《Animals》；由 Cameron Diaz 主演的《Bad Day》；由 Ali Wong、Stephanie Hsu 和 Amanda Seyfried 配音的新动画电影《Steps》；由 Scarlett Johansson 和 Sam Rockwell 主演、Brad Bird 执导的动画电影《Ray Gunn》；以及西班牙的《La Bola Negra》和韩国的《Possible Love》，这两部均已获得各自国家选送奥斯卡最佳国际影片奖的官方资格。•我们还将迎来迄今最大的单季直播片单，包括 NFL 首届感恩节前夜比赛（U2 中场表演）和圣诞节双赛，以及 Tyson Fury 对阵 Anthony Joshua 的拳击赛。
现金流与资本结构
经营活动产生的净现金为 32 亿美元，上年同期为 28 亿美元。2026 Q3 自由现金流（FCF）⁹ 合计 29 亿美元，2025 Q3 为 27 亿美元。我们将 2026 年 FCF 预测调整至约 120 亿美元（此前预测为 125 亿美元），主要由于预计 Q4 完成一项房地产交易。我们仍预计年度内容现金支出与摊销比率约为 1.1 倍。
我们的资本配置方式未变。我们优先将资金再投资于业务，包括有机投入和选择性并购，同时保持健康的资产负债表和充足的流动性，然后通过回购将超额现金返还股东。Q3 我们以 48 亿美元回购了 6,390 万股，创下我们有史以来最大的单季回购；我们目前的剩余授权额度还有 223 亿美元。Q3 末总债务 153 亿美元，现金及现金等价物 82 亿美元。总债务较 Q2 末增加约 10 亿美元，反映我们在本季度完成了一笔 10 亿美元债券发行，用于为 Q4 到期的 10 亿美元债务提供资金。
参考
如需快速查阅，我们过去的投资者信可在此处¹⁰找到。
__________________________________8 基于上线后前 91 天的观看小时数。9 定义为经营活动提供（使用）的现金减去购买物业及设备支出。10 https://ir.netflix.net/financials/quarterly-earnings/default.aspx
地区拆分
| （单位：百万美元） | 2025 Q3 | 2025 Q4 | 2026 Q1 | 2026 Q2 | 2026 Q3 |
| UCAN： | |||||
| 收入 | $5,072 | $5,339 | $5,245 | $5,432 | $5,628 |
| 同比增长 | 17 % | 18 % | 14 % | 10 % | 11 % |
| 固定汇率同比增长 | 17 % | 18 % | 14 % | 10 % | 11 % |
| EMEA： | |||||
| 收入 | $3,699 | $3,873 | $3,998 | $4,034 | $4,107 |
| 同比增长 | 18 % | 18 % | 17 % | 14 % | 11 % |
| 固定汇率同比增长 | 15 % | 15 % | 12 % | 11 % | 9 % |
| LATAM： | |||||
| 收入 | $1,371 | $1,418 | $1,497 | $1,584 | $1,603 |
| 同比增长 | 10 % | 15 % | 19 % | 21 % | 17 % |
| 固定汇率同比增长 | 20 % | 20 % | 18 % | 16 % | 12 % |
| APAC： | |||||
| 收入 | $1,369 | $1,421 | $1,509 | $1,510 | $1,537 |
| 同比增长 | 21 % | 17 % | 20 % | 16 % | 12 % |
| 固定汇率同比增长 | 20 % | 19 % | 19 % | 18 % | 15 % |
固定汇率收入增长剔除汇率变动的同比影响以及作为收入实现的对冲损益影响。假设汇率与上年同期各对应月份的汇率保持一致。
2026 年 10 月 20 日业绩电话会议，太平洋时间下午 1:45
我们的视频直播采访将于今天太平洋时间下午 1:45 在 youtube/netflixir¹¹ 进行。联席 CEO Greg Peters 和 Ted Sarandos、CFO Spence Neumann 以及财务与资本市场副总裁 Spencer Wang 都将出席视频，回答卖方分析师提交的问题。
| 投资者关系联系人： | 企业传播联系人： |
| Lowell Singer | Kelly Pakula |
| 投资者关系副总裁 | 全球企业传播副总裁 |
| 818 434-2141 | 415 254-4462 |
__________________________________11 https://www.youtube.com/netflixir
非 GAAP 指标的使用
本致股东信及其附件提及以下非 GAAP 财务指标：固定汇率收入和调整后营业利润及利润率、自由现金流和净债务。管理层认为，自由现金流是一项重要的流动性指标，因为它衡量特定期间内产生的、可用于偿还债务义务、进行战略收购和投资以及股票回购等其他活动的现金。管理层认为，固定汇率收入和调整后营业利润及利润率使投资者能够将我们的预测结果与实际结果进行比较，而不受同比及年内汇率波动的影响。管理层认为，净债务是衡量公司流动性、资本结构和杠杆率的有用指标。然而，这些非 GAAP 财务指标应作为净利润、营业利润、营业利润率、摊薄每股收益和经营活动提供（使用）的净现金或其他按照 GAAP 编制的财务指标的补充，而非替代或优于它们。这些非 GAAP 指标与 GAAP 等价指标的调节以表格形式列于所附未经审计财务报表中。我们无法调节前瞻性非 GAAP 财务指标，因为我们无法在不付出不合理努力的情况下预测调节项目的确切金额或时间，包括物业及设备以及汇率变动的影响。这些项目的可变性可能对我们的未来 GAAP 财务业绩产生重大影响。
前瞻性陈述
本致股东信包含联邦证券法含义内的某些前瞻性陈述，包括关于我们截至 2026 年 12 月 31 日止财季和财年预期业绩的陈述；2026 年优先事项；流媒体娱乐的采用和增长；增长战略和展望；市场机会；竞争格局和地位；对剧集、电影、游戏、直播节目和视频播客及作品表现的预期；合作伙伴关系、授权和第三方内容；参与度和观看小时数；片单实力；定价和套餐战略；广告支持套餐及其前景（包括新市场推出）；广告（包括我们的广告技术平台）；产品战略；组织变革（包括裁员）的影响；汇率和对冲活动的影响；股票回购；广告收入；收入和收入增长；会员增长、留存和 ARM 增长；营业利润、营业利润率、净利润、每股收益、资本配置、债务偿还、房地产交易完成、自由现金流、内容支出和内容摊销。本信中的前瞻性陈述受风险和不确定性影响，可能导致实际结果和事件有所不同，包括但不限于：我们吸引新会员以及参与和留住现有会员的能力；我们有效竞争的能力，包括在不同娱乐模式下争夺消费者参与度；未能改善娱乐内容的多样性和质量；广告套餐和付费共享的采用；流媒体设备平台的维护和扩展；消费者对我们服务使用量的波动；服务中断；制作风险；宏观经济状况；内容片单和内容发布时机。有关这些及其他可能导致实际结果和事件与前瞻性陈述存在重大差异的风险和不确定性的详细讨论，载于我们向美国证券交易委员会（「SEC」）提交的文件中，包括我们于 2026 年 1 月 23 日向 SEC 提交的 10-K 表格年度报告。公司提供内部预测数字。投资者应预期实际表现将因上述及我们 10-K 表格年度报告中讨论的风险和不确定性而与这些预测数字有所不同。我们不承担更新前瞻性陈述以反映本致股东信日期之后发生的事件或情况的义务。
Netflix, Inc.
合并利润表
（未经审计）（单位：千美元，每股数据除外）
| 截至 9 月 30 日的三个月 | 截至 9 月 30 日的九个月 | ||||
| 2026 年 9 月 30 日 | 2026 年 6 月 30 日 | 2025 年 9 月 30 日 | 2026 年 9 月 30 日 | 2025 年 9 月 30 日 | |
| 收入 | $12,874,176 | $12,559,938 | $11,510,307 | $37,683,871 | $33,132,274 |
| 营业成本 | 6,079,016 | 6,036,965 | 6,164,250 | 18,004,219 | 16,752,708 |
| 销售及营销 | 837,051 | 823,838 | 786,295 | 2,503,106 | 2,187,930 |
| 技术与开发 | 1,033,142 | 1,007,675 | 853,584 | 3,000,513 | 2,501,090 |
| 一般及行政 | 466,367 | 498,850 | 457,931 | 1,567,826 | 1,320,606 |
| 营业利润 | 4,458,600 | 4,192,610 | 3,248,247 | 12,608,207 | 10,369,940 |
| 其他收入（费用）： | |||||
| 利息费用 | (184,701) | (175,685) | (175,294) | (622,463) | (542,115) |
| 利息及其他收入（费用） | 43,006 | 51,661 | 36,457 | 2,946,833 | 126,986 |
| 税前利润 | 4,316,905 | 4,068,586 | 3,109,410 | 14,932,577 | 9,954,811 |
| 所得税费用 | (652,978) | (667,172) | (562,494) | (2,584,445) | (1,392,131) |
| 净利润 | $3,663,927 | $3,401,414 | $2,546,916 | $12,348,132 | $8,562,680 |
| 每股收益*： | |||||
| 基本 | $0.89 | $0.81 | $0.60 | $2.95 | $2.01 |
| 摊薄 | $0.87 | $0.80 | $0.59 | $2.90 | $1.97 |
| 加权平均流通普通股股数*： | |||||
| 基本 | 4,134,463 | 4,189,303 | 4,244,553 | 4,181,861 | 4,256,350 |
| 摊薄 | 4,195,127 | 4,261,300 | 4,340,392 | 4,251,298 | 4,352,844 |
* 股份及每股金额已追溯调整，以反映 2025 年 11 月 14 日实施的 10 比 1 正向股票拆分。
Netflix, Inc.
合并资产负债表
（单位：千美元）
| 截至 | ||
| 2026 年 9 月 30 日 | 2025 年 12 月 31 日 | |
| （未经审计） | ||
| 资产 | ||
| 流动资产： | ||
| 现金及现金等价物 | $8,194,275 | $9,033,681 |
| 短期投资 | 28,678 | 28,678 |
| 其他流动资产 | 4,999,384 | 3,957,832 |
| 流动资产合计 | 13,222,337 | 13,020,191 |
| 内容资产净额 | 34,605,477 | 32,778,392 |
| 物业及设备净额 | 2,560,619 | 2,004,350 |
| 其他非流动资产 | 8,293,521 | 7,794,060 |
| 资产合计 | $58,681,954 | $55,596,993 |
| 负债及股东权益 | ||
| 流动负债： | ||
| 流动内容负债 | $3,885,069 | $4,084,854 |
| 应付账款 | 860,098 | 900,612 |
| 应计费用及其他负债 | 3,301,264 | 3,220,869 |
| 递延收入 | 1,779,633 | 1,775,730 |
| 短期债务 | 2,474,796 | 998,865 |
| 流动负债合计 | 12,300,860 | 10,980,930 |
| 非流动内容负债 | 1,723,034 | 1,579,476 |
| 长期债务 | 12,657,598 | 13,463,971 |
| 其他非流动负债 | 2,714,209 | 2,957,128 |
| 负债合计 | 29,395,701 | 28,981,505 |
| 股东权益： | ||
| 普通股 | 7,898,264 | 7,286,410 |
| 库存股（按成本） | (33,232,809) | (22,372,658) |
| 累计其他综合亏损 | (9,452) | (580,382) |
| 留存收益 | 54,630,250 | 42,282,118 |
| 股东权益合计 | 29,286,253 | 26,615,488 |
| 负债及股东权益合计 | $58,681,954 | $55,596,993 |
| 补充信息 | ||
| 流媒体内容义务合计* | $25,222,800 | $24,039,228 |
* 流媒体内容义务合计包括合并资产负债表中「流动内容负债」和「非流动内容负债」的内容负债，以及尚未满足确认标准、未反映在合并资产负债表中的义务。
Netflix, Inc.
合并现金流量表
（未经审计）（单位：千美元）
| 截至 9 月 30 日的三个月 | 截至 9 月 30 日的九个月 | ||||
| 2026 年 9 月 30 日 | 2026 年 6 月 30 日 | 2025 年 9 月 30 日 | 2026 年 9 月 30 日 | 2025 年 9 月 30 日 | |
| 经营活动现金流： | |||||
| 净利润 | $3,663,927 | $3,401,414 | $2,546,916 | $12,348,132 | $8,562,680 |
| 将净利润调节为经营活动提供的净现金： | |||||
| 内容资产增加 | (5,159,790) | (4,927,523) | (4,653,935) | (14,934,230) | (12,039,405) |
| 内容负债变动 | 93,508 | (181,794) | 24,262 | (43,070) | (601,043) |
| 内容资产摊销 | 4,235,454 | 4,311,309 | 4,002,744 | 12,764,663 | 11,657,930 |
| 物业、设备及无形资产的折旧及摊销 | 107,100 | 100,530 | 87,326 | 306,205 | 247,406 |
| 股份支付费用 | 133,723 | 131,312 | 80,986 | 405,440 | 233,825 |
| 债务的外币重计量损失（收益） | (9,162) | (8,813) | (1,707) | (28,085) | 82,078 |
| 其他非现金项目 | 119,748 | 141,356 | 142,293 | 459,331 | 377,162 |
| 递延所得税 | 182,054 | 81,260 | 20,539 | 322,133 | (279,144) |
| 经营资产及负债变动： | |||||
| 其他流动资产 | (136,415) | 111,713 | (169,597) | (729,342) | (477,647) |
| 应付账款 | 46,211 | (157,397) | 139,451 | (111,032) | (125,929) |
| 应计费用及其他负债 | 85,509 | (1,249,793) | 707,151 | 131,620 | 746,329 |
| 递延收入 | (17,823) | 54,008 | (3,686) | 3,903 | 203,862 |
| 其他非流动资产及负债 | (181,765) | (63,770) | (97,569) | (699,372) | (550,473) |
| 经营活动提供的净现金 | 3,162,279 | 1,743,812 | 2,825,174 | 10,196,296 | 8,037,631 |
| 投资活动现金流： | |||||
| 购买物业及设备 | (278,766) | (218,644) | (164,719) | (693,540) | (448,885) |
| 收购 | — | — | — | (585,744) | — |
| 购买投资 | (52,545) | — | (3,850) | (52,545) | (161,515) |
| 投资到期及出售所得 | — | — | 176,250 | — | 1,908,617 |
| 其他投资活动 | — | — | 36,190 | — | — |
| 投资活动提供（使用）的净现金 | (331,311) | (218,644) | 43,871 | (1,331,829) | 1,298,217 |
| 融资活动现金流： | |||||
| 发行债务所得 | 992,550 | — | — | 992,550 | — |
| 偿还债务 | — | — | — | — | (1,833,450) |
| 发行普通股所得 | 74,674 | 59,980 | 70,215 | 183,964 | 590,883 |
| 回购普通股 | (4,796,725) | (4,714,403) | (1,856,885) | (10,781,716) | (7,047,608) |
| 与股权奖励净额结算相关的税款支付 | (5,165) | (6,631) | (6,196) | (41,026) | (40,180) |
| 其他融资活动 | (20,306) | (8,573) | 55,837 | (9,185) | 62,142 |
| 融资活动使用的净现金 | (3,754,972) | (4,669,627) | (1,737,029) | (9,655,413) | (8,268,213) |
| 汇率变动对现金、现金等价物及受限现金的影响 | 18,995 | (19,628) | (21,721) | (50,471) | 415,896 |
| 现金、现金等价物及受限现金净增加（减少） | (905,009) | (3,164,087) | 1,110,295 | (841,417) | 1,483,531 |
| 期初现金、现金等价物及受限现金 | 9,102,786 | 12,266,873 | 8,180,573 | 9,039,194 | 7,807,337 |
| 期末现金、现金等价物及受限现金 | $8,197,777 | $9,102,786 | $9,290,868 | $8,197,777 | $9,290,868 |
Netflix, Inc.
非 GAAP 信息
（未经审计）（单位：千美元，百分比除外）
非 GAAP 自由现金流
| 截至 9 月 30 日的三个月 | 截至 9 月 30 日的九个月 | ||||
| 2026 年 9 月 30 日 | 2026 年 6 月 30 日 | 2025 年 9 月 30 日 | 2026 年 9 月 30 日 | 2025 年 9 月 30 日 | |
| 非 GAAP 自由现金流调节： | |||||
| 经营活动提供的净现金 | $3,162,279 | $1,743,812 | $2,825,174 | $10,196,296 | $8,037,631 |
| 购买物业及设备 | (278,766) | (218,644) | (164,719) | (693,540) | (448,885) |
| 非 GAAP 自由现金流 | $2,883,513 | $1,525,168 | $2,660,455 | $9,502,756 | $7,588,746 |
非 GAAP 固定汇率信息
下表提供截至 2025 年 9 月 30 日、2025 年 12 月 31 日、2026 年 3 月 31 日、2026 年 6 月 30 日和 2026 年 9 月 30 日止季度按地区划分的报告值和固定汇率收入增长的非 GAAP 调节。下表所列地区包括美国与加拿大（「UCAN」）、欧洲、中东和非洲（「EMEA」）、拉丁美洲（「LATAM」）和亚太（「APAC」）。
| 截至 2025 年 9 月 30 日的三个月 | 截至 2024 年 9 月 30 日的三个月 | 变动 | |||||||
| 2025 Q3 对 2024 Q3 | |||||||||
| 报告值 | 固定汇率调整 | 计入收入的对冲（收益）损失 | 固定汇率收入 | 报告值 | 计入收入的对冲（收益）损失 | 剔除对冲影响的收入 | 报告变动 | 固定汇率变动 | |
| UCAN | $5,071,781 | $1,816 | $(2,196) | $5,071,401 | $4,322,476 | $(3,265) | $4,319,211 | 17 % | 17 % |
| EMEA | 3,699,052 | (199,597) | 113,580 | 3,613,035 | 3,133,466 | (1,857) | 3,131,609 | 18 % | 15 % |
| LATAM | 1,370,913 | 53,678 | 26,300 | 1,450,891 | 1,240,892 | (34,654) | 1,206,238 | 10 % | 20 % |
| APAC | 1,368,561 | (14,750) | (8,319) | 1,345,492 | 1,127,869 | (8,408) | 1,119,461 | 21 % | 20 % |
| 截至 2025 年 12 月 31 日的三个月 | 截至 2024 年 12 月 31 日的三个月 | 变动 | |||||||
| 2025 Q4 对 2024 Q4 | |||||||||
| 报告值 | 固定汇率调整 | 计入收入的对冲（收益）损失 | 固定汇率收入 | 报告值 | 计入收入的对冲（收益）损失 | 剔除对冲影响的收入 | 报告变动 | 固定汇率变动 | |
| UCAN | $5,339,270 | $3,801 | $(6,612) | $5,336,459 | $4,517,018 | $(5,564) | $4,511,454 | 18 % | 18 % |
| EMEA | 3,872,743 | (198,888) | 87,364 | 3,761,219 | 3,287,604 | (12,789) | 3,274,815 | 18 % | 15 % |
| LATAM | 1,417,939 | (1,052) | 27,711 | 1,444,598 | 1,229,771 | (28,307) | 1,201,464 | 15 % | 20 % |
| APAC | 1,420,810 | 28,413 | (19,274) | 1,429,949 | 1,212,120 | (7,107) | 1,205,013 | 17 % | 19 % |
| 截至 2026 年 3 月 31 日的三个月 | 截至 2025 年 3 月 31 日的三个月 | 变动 | |||||||
| 2026 Q1 对 2025 Q1 | |||||||||
| 报告值 | 固定汇率调整 | 计入收入的对冲（收益）损失 | 固定汇率收入 | 报告值 | 计入收入的对冲（收益）损失 | 剔除对冲影响的收入 | 报告变动 | 固定汇率变动 | |
| UCAN | $5,245,298 | $(20,306) | $(463) | $5,224,529 | $4,617,098 | $(14,552) | $4,602,546 | 14 % | 14 % |
| EMEA | 3,998,419 | (418,871) | 113,651 | 3,693,199 | 3,404,676 | (105,225) | 3,299,451 | 17 % | 12 % |
| LATAM | 1,497,058 | (60,512) | 31,286 | 1,467,832 | 1,261,934 | (13,936) | 1,247,998 | 19 % | 18 % |
| APAC | 1,508,982 | (40,823) | (11,957) | 1,456,202 | 1,259,093 | (31,083) | 1,228,010 | 20 % | 19 % |
| 截至 2026 年 6 月 30 日的三个月 | 截至 2025 年 6 月 30 日的三个月 | 变动 | |||||||
| 2026 Q2 对 2025 Q2 | |||||||||
| 报告值 | 固定汇率调整 | 计入收入的对冲（收益）损失 | 固定汇率收入 | 报告值 | 计入收入的对冲（收益）损失 | 剔除对冲影响的收入 | 报告变动 | 固定汇率变动 | |
| UCAN | $5,431,667 | $(4,883) | $(3,284) | $5,423,500 | $4,929,003 | $(6,431) | $4,922,572 | 10 % | 10 % |
| EMEA | 4,033,515 | (130,725) | 58,490 | 3,961,280 | 3,538,175 | 42,049 | 3,580,224 | 14 % | 11 % |
| LATAM | 1,584,290 | (67,459) | 11,494 | 1,528,325 | 1,306,735 | 14,033 | 1,320,768 | 21 % | 16 % |
| APAC | 1,510,466 | 28,880 | (19,070) | 1,520,276 | 1,305,253 | (12,266) | 1,292,987 | 16 % | 18 % |
| 截至 2026 年 9 月 30 日的三个月 | 截至 2025 年 9 月 30 日的三个月 | 变动 | |||||||
| 2026 Q3 对 2025 Q3 | |||||||||
| 报告值 | 固定汇率调整 | 计入收入的对冲（收益）损失 | 固定汇率收入 | 报告值 | 计入收入的对冲（收益）损失 | 剔除对冲影响的收入 | 报告变动 | 固定汇率变动 | |
| UCAN | $5,628,215 | $7,492 | $(7,928) | $5,627,779 | $5,071,781 | $(2,196) | $5,069,585 | 11 % | 11 % |
| EMEA | 4,106,572 | 22,863 | 17,038 | 4,146,473 | 3,699,052 | 113,580 | 3,812,632 | 11 % | 9 % |
| LATAM | 1,602,603 | (53,448) | 12,849 | 1,562,004 | 1,370,913 | 26,300 | 1,397,213 | 17 % | 12 % |
| APAC | 1,536,786 | 50,803 | (21,246) | 1,566,343 | 1,368,561 | (8,319) | 1,360,242 | 12 % | 15 % |
| 总收入 | $12,874,176 | $27,710 | $713 | $12,902,599 | $11,510,307 | $129,365 | $11,639,672 | 12 % | 11 % |
非 GAAP 固定汇率营业利润率
为让营业利润率更加透明，我们每季度披露按每年年初汇率计算的年初至今（YTD）营业利润率。这使投资者能够看到，在剔除年内汇率波动的情况下，我们的营业利润率相对于目标（该目标于 2026 年 1 月基于当时汇率设定）的进展。
| 2026 年初至今 | |
| 报告值 | |
| 收入 | $37,683,871 |
| 营业费用 | 25,075,664 |
| 营业利润 | $12,608,207 |
| 营业利润率 | 33.5 % |
| 汇率影响 | |
| 收入 | $113,354 |
| 营业费用 | 17,790 |
| 营业利润 | $95,564 |
| 调整后* | |
| 收入 | $37,570,517 |
| 营业费用 | 25,057,874 |
| 营业利润 | $12,512,643 |
| 营业利润率 | 33.3 % |
* 基于每年年初的汇率，包括我们当时的汇率对冲。注：不包括汇率对内容摊销的影响，因为作品按基于支出发生时点的历史混合汇率摊销。2026 年初至今截至 2026 年 9 月 30 日。
非 GAAP 净债务
| 截至 | |
| 2026 年 9 月 30 日 | |
| 非 GAAP 净债务调节： | |
| 总债务 | $15,132,394 |
| 加：债务发行成本及原始发行折价 | 59,251 |
| 加：公允价值对冲调整 | 145,158 |
| 减：现金及现金等价物 | (8,194,275) |
| 减：短期投资 | (28,678) |
| 净债务 | $7,113,850 |