奈飞 2026 年第二季度致股东信
各位股东：
•我们的财务表现依然稳健，并有望实现全年目标：
◦Q2 收入同比增长 13%（按固定汇率 +12%）至 126 亿美元，营业利润率 33%，均符合指引。
◦2026 年，我们将全年收入预测区间收窄至 510–514 亿美元，并继续预计营业利润率 31.5%，均与此前的指引一致。
•我们正在为会员创造越来越多的价值；用户参与度保持健康，反映了我们内容的品质、数量和多样性：
◦哈兰·科本（Harlan Coben）的《I Will Find You》是 2026 年观看量最高的新原创剧集首秀，《Swapped》有望成为我们史上观看量第二高的原创动画电影。
◦2026 上半年观看时长同比 +2%（2025 年为 +1.5%），而且这是在冬奥会与世界杯带来竞争性冲击的情况下取得的。
◦为了更好地满足会员需求，我们持续扩展娱乐内容的多样性，包括视频播客、Danny Go! 与 Salish & Jordan Matter 等创作者，以及云端电视游戏。
•我们近期调价的结果与此前的调价及我们的预期一致。
•我们正利用 AI 为会员提供更个性化、沉浸式和互动性的体验，为品牌方增强广告能力，并提升剧集和电影的品质。
•娱乐行业依然充满活力且竞争激烈。我们将在三大重点方向持续执行以保持领先：提供更多娱乐价值、用技术改进服务的方方面面、以及改善变现。
我们的业绩摘要及 Q3 预测如下：
| （单位：百万美元，每股数据除外） | 2025 Q2 | 2025 Q3 | 2025 Q4 | 2026 Q1 | 2026 Q2 | 2026 Q3 预测 |
| 收入 | $11,079 | $11,510 | $12,051 | $12,250 | $12,560 | $12,860 |
| 同比增长 | 15.9 % | 17.2 % | 17.6 % | 16.2 % | 13.4 % | 11.7 % |
| 营业利润 | $3,775 | $3,248 | $2,957 | $3,957 | $4,193 | $4,268 |
| 营业利润率 | 34.1 % | 28.2 % | 24.5 % | 32.3 % | 33.4 % | 33.2 % |
| 净利润 | $3,125 | $2,547 | $2,419 | $5,283 | $3,401 | $3,452 |
| 摊薄 EPS | $0.72 | $0.59 | $0.56 | $1.23 | $0.80 | $0.82 |
| 经营活动现金净流入 | $2,423 | $2,825 | $2,112 | $5,290 | $1,744 | |
| 自由现金流 | $2,267 | $2,660 | $1,872 | $5,094 | $1,525 | |
| 股份数（全面摊薄） | 4,349 | 4,340 | 4,317 | 4,298 | 4,261 |
__________________________________1 剔除汇率变动的同比影响以及作为收入实现的对冲损益影响；假设汇率与上年同期各对应月份的汇率保持一致。
Q2 业绩与预测
Q2 收入 126 亿美元，符合预测，同比增长 13%（按固定汇率 +12%），主要由会员增长、定价及广告收入增长驱动。我们在所有地区均实现了两位数收入增长，EMEA 超过 40 亿美元季度收入大关，LATAM 和 APAC 均超过 15 亿美元。UCAN 地区 Q2 收入增长 10%，仅反映了近期调价的部分季度影响，而此次调价进展顺利、符合预期。
Q2 营业利润 42 亿美元，同比增长 11%，营业利润率 33.4%（上年同期为 34.1%）。由于费用确认时点因素，Q2 营业利润和利润率略高于预测。正如我们在此前信中所说，Q2 营业利润增速低于收入增速，因为上半年内容摊销增长较快；我们仍预计下半年内容摊销增速放缓，2026 全年增长约 10%。本季度摊薄 EPS 为 $0.80（2025 Q2 为 $0.72，同比 +11%），略高于预测。
提醒一下，我们提供的指引就是报告发布时的内部实际预测，我们力求准确。我们的核心财务指标是收入（衡量增长）和营业利润率（衡量盈利能力）。我们的目标是维持健康的收入增长、扩大营业利润和利润率，并实现自由现金流的持续增长。
对于 Q3，我们预计收入增长 12%（按固定汇率 11%），由会员增长、定价和广告收入驱动。我们预计营业利润率 33.2%（上年同期为 28.2%）。
我们 2026 年展望与此前的预测一致：我们将收入预测收窄至 510–514 亿美元，代表 13%–14% 的增长（按固定汇率约 12%），由会员和定价增长驱动，广告收入预计将大致翻倍至约 30 亿美元。我们继续预计 2026 年营业利润率为 31.5%（报告口径及按 2026 年 1 月 1 日汇率计算均为如此），2025 年为 29.5%。我们的预测意味着 2026 年营业利润同比增长 20% 以上。
我们的重点方向
正如我们在上一封信中所述，我们有三大重点方向：
第一，提供更多娱乐价值。
我们希望赢得最宝贵的关键时刻，让会员感到惊喜与震撼。我们一直用「参与度」来概括我们为会员创造的价值。但随着我们对消费者如何为服务赋予价值的理解日益深入，我们知道并非所有观看时长都是平等的。观看时长只是强参与度的一个方面——品质和多样性同样重要。关键是在品质、多样性和数量三个维度上全面提升。
品质由会员对作品的喜爱程度定义。我们每天都在努力提升核心剧集和电影的水准，自 2007 年推出流媒体以来，我们成功地做到了这一点。动画就是一个例子，展示了耐心和专注的执行如何带来回报。我们于 2018 年开始原创动画，不断改进，并在去年打造了真正的全球现象级爆款《KPop 猎魔女团》（KPop Demon Hunters）。它成为我们首部在全球 Top 10 榜单上停留超过连续 52 周的作品。我们在 Q2 借此势头推出了《Swapped》*（1.37 亿次观看），深受会员喜爱，有望成为我们史上观看量第二高的原创动画电影。
除了高品质的内容组合，我们还需要丰富多样的节目，因为我们服务的受众接近 10 亿人，口味、情绪和需求广泛而多元。不同类型的内容对业务的影响不同——有些更多推动获客，有些主要助力留存，有些让服务变得不可或缺。例如，2026 年我们预计直播节目仅占内容支出的 5% 左右，却只占观看时长的约 1%。然而，在过去五年观看量 Top 10 的新会员注册日中，直播活动占了六天（而且我们从 2023 年才开始做直播活动）。
参与度的数量同样重要。正如我们半年一度的《我们看了什么》（What We Watched）报告所述，2026 上半年会员观看时长超过 970 亿小时，同比 +2%。在冬奥会和世界杯竞争冲击下，这一增速仍略高于 2025 年的 1.5%。非英语内容再次贡献了本季超过三分之一的观看量，韩国、日本、西班牙和印度的作品表现尤为突出。
我们的 Q2 内容组合推出了大量深受会员喜爱、观看广泛的作品，包括哈兰·科本的《I Will Find You》*（8,700 万次观看）——2026 年迄今最大的新原创剧集首秀，英国剧集《Legends》*（2,000 万次观看），韩剧《Teach You a Lesson》*（5,500 万次观看）——有望成为我们全球观看量第二高的韩剧，西班牙的《Berlin and The Lady with an Ermine》*（2,800 万次观看），南非的《The Polygamist》*（2,400 万次观看），法国的《Flunked》*（1,100 万次观看），以及墨西哥的《Rosario Tijeras S5》*（600 万次观看）。我们还继续加强电影内容组合，在多个类型上推出热门作品：动作片有查理兹·塞隆主演的《Apex》*（1.31 亿次观看），爱情喜剧有詹妮弗·洛佩兹主演的《Office Romance》*（6,300 万次观看）和《Voicemails for Isabelle》*（7,100 万次观看），剧情片有获艾美奖提名的《Remarkably Bright Creatures》*（5,300 万次观看，莎莉·菲尔德主演），纪录片有《Maternal Instinct》*（5,400 万次观看）和《The Crash》*（6,700 万次观看）。
除了剧集和电影，我们不断发展和扩展娱乐产品组合，以更好地满足会员需求、增强参与度。
•例如，我们约一半的观看发生在晚间，但最近推出的视频播客在白天和移动设备上的观看占比更高，这表明这部分参与度是增量的。我们最近新增了 Jay Shetty 的《On Purpose》和《Allegedly》，并宣布通过与 iHeartMedia 的合作推出 Kate Hudson 和 Oliver Hudson、Lele Pons 和 Martha Stewart 的播客。
•我们一直与世界各地最有才华的叙事者合作，而且越来越多地包括来自开放内容平台的头部创作者。我们已经与 Danny Go!、Ms. Rachel、Mark Rober 以及 Salish & Jordan Matter 等创作者取得了成功，最近还宣布与 Stokes Twins、Alan Chikin Chow、Nick DiGiovanni 和 Mythical 合作。Ms. Rachel 自去年在奈飞首秀以来已在全球 Top 10 榜单上停留 27 周；最近，Salish & Jordan Matter 和 Danny Go! 自 4 月登陆奈飞以来分别停留了 8 周和 7 周。我们还宣布了与 Condé Nast、Hearst 和 People 等主要出版商的合作伙伴关系，从 8 月开始将其生活方式内容带给美国及其他多个国家的会员。
•为深化法国本地内容，上月我们与法国主流电视台 TF1 达成合作。法国的奈飞会员现在可以在订阅中免费观看 TF1 的节目，包括 TF1 的线性频道以及 TF1+ 的点播内容，涵盖大量剧集、综艺和重大直播体育赛事。虽然仍处于早期阶段，我们对初期表现感到满意：法国会员正在发现并观看这些内容（TF1 内容观看时长每周都在增长），一部 TF1 作品《Secret Story》已进入我们在法国的 Top 10 榜单，我们也很高兴看到合作伙伴同样取得了强劲的早期成果。
•我们的云端电视游戏正在获得关注。6 月，我们迎来了史上最成功的两次云端游戏首发：《FIFA World Cup: Launch Edition》和《Unhinged》。我们的儿童游戏应用 Netflix Playground 自 4 月上线以来，日玩家数增长了 3 倍，并带动儿童移动游戏参与度同比增长 600%。虽然基数较小，但这些早期信号让我们越来越有信心，我们正在为未来令人兴奋的增长潜力打下基础。
总体而言，我们的参与度保持健康，我们也一如既往地每天努力改进。我们 Q3 的内容阵容令人期待，包括电影：凯文·哈特主演的《72 HOURS》、Greta Lee 与 Wagner Moura 主演的《The Last House》、罗伯特·德尼罗主演的《The Whisper Man》以及法国的《Call My Agent!》；剧集有威尔·法瑞尔的《The Hawk》、《外滩探秘》第五季暨最终季、《草原上的小木屋》、瑞恩·墨菲选集系列第四部《Monster: The Lizzie Borden Story》、英国的《The Gentlemen S2》、韩国的《The East Palace》、波兰的《The Doll》和墨西哥的《Lovesick》。我们将继续扩大直播节目阵容——Q3 有两场美国职业棒球大联盟活动（全垒打大赛和 Field of Dreams 比赛），以及今年晚些时候的 Tyson Fury 对 Anthony Joshua 拳赛。我们还宣布了与 NFL 的扩大合作协议，锁定一批高级别比赛，包括 Q3 的揭幕周比赛、Q4 的感恩节前夜比赛和 NFL 圣诞大战，以及明年 Q1 的收官周比赛。
第二，用技术改进我们的服务和业务的方方面面。
为支持不断增长的内容供给，我们持续改进产品，为会员创造更个性化、沉浸式和互动性的体验。我们正在利用大语言模型（LLM）改进作品发现功能，并更好地理解会员偏好。我们还在通过新的语音搜索功能和 AI 驱动的自然语言搜索来增强搜索体验。
在制作的整个生命周期中，从概念和预可视化到后期和交付，我们的创意合作伙伴对生成式 AI（GenAI）的应用正在快速扩大。2026 年，我们约 300 部作品使用了 GenAI 工作流，其中最大的应用集中在后期制作。我们越来越多地利用这些工具，以比传统方法更快、更低的成本交付更高质量的产出。在某些情况下，如果没有 GenAI 技术，制作方将不得不舍弃关键镜头和场景。例如，印度作品《Glory》、巴西作品《Brasil 70: A Saga do Tri》和美国作品《The American Experiment》都利用 GenAI 工具创建了高度复杂的场景（如增强的人群、历史战斗场景和世界构建的定场镜头）。
在广告业务上，我们继续投资打造优质广告体验，为广告主提供高度参与、专注的受众。Q2，我们将 AI 驱动的工具扩展到广告全生命周期，从规划和创意制作到投放管理、优化和报告。我们还在自动化更多广告主与我们交易的流程，今年夏天将程序化接入扩展到 Pause Ads 和直播资源。这减少了历来限制中小买家的手工操作，让奈飞逐步面向更广泛的广告主开放。这些投资提升了我们现有库存的价值，并为广告业务的下一阶段增长奠定基础。
第三，改善变现。
建设广告业务仍是首要任务，我们正按计划在 2026 年实现约 30 亿美元的广告收入。我们的美国前期谈判（upfront）已进入后期阶段，预计未来几周内敲定承诺。我们的直播活动阵容——女足世界杯、扩大的 NFL 赛程、WWE、MLB 赛事等——持续看到强劲兴趣，与此同时我们无与伦比的娱乐内容广度需求不减。广告业务的增长得益于我们内容组合的实力和多样性，加上我们在 AI 驱动的工具和工作流、奈飞广告套件（Netflix Ads Suite）以及更广泛的程序化能力方面的投资。
我们以亲民的价格提供多种套餐和功能组合，为会员创造最大价值。随着我们不断扩展和改进娱乐产品，我们偶尔会调整价格，以便对服务进行再投资。上半年在美国、墨西哥和西班牙等市场的调价进展顺利，影响与此前的调价及我们的预期一致。
我们不断测试、评估并改进会员生命周期管理。多年来，对产品能力（如电视和移动端 UI）的投资让我们有更大的灵活性，去评估在不同市场吸引和留住会员的最佳方式。我们测试了多种方法，包括在日本配合世界棒球经典赛（WBC）推出首月低价，以及在多个国家推出「免费升级」优惠。作为这一测试学习策略的一部分，上周我们开始在全球多个市场（美国和英国除外）重新测试面向非回归新会员的免费试用。
改进观看时长披露方式
参与度对我们的业务至关重要。但如上所述，参与度不仅是观看时长的问题，还包括内容的品质和多样性。为了让这一点更清晰，我们将改变观看时长的披露方式。
在今天发布覆盖 2026 上半年的《我们看了什么》报告之后，我们将改为每年在第一季度发布该报告，从 2027 年开始。将报告发布与业绩公布分开的目的，是让关注点聚焦于我们的核心财务指标——收入和营业利润。做出这一调整后，我们仍将发布业界领先的作品级观看时长数据和总观看时长数据（包括 90 多个国家和地区的电影和剧集每周 Top 10 榜单）。
现金流与资本结构
经营活动产生的现金净额为 17 亿美元（上年同期 24 亿美元）。Q2'26 自由现金流（FCF）为 15 亿美元（2025 Q2 为 23 亿美元），其中包括因华纳兄弟（Warner Bros.）终止费而导致的更高现金税款支付。全年我们继续预计自由现金流约 125 亿美元，年度现金内容支出与摊销之比约 1.1x。
我们的资本配置方式保持不变。我们优先对业务进行再投资——既有内生投资，也包括有选择性的并购——同时保持健康的资产负债表和充足的流动性，然后通过股票回购将超额现金返还给股东。4 月，我们的董事会在 Q1 末尚余 68 亿美元回购额度的基础上，追加了 250 亿美元的回购授权。Q2 我们回购了 47 亿美元股票，创下我们单季回购纪录，目前剩余授权额度还有 271 亿美元。季度末我们的总债务为 144 亿美元，现金及现金等价物 91 亿美元。我们今年晚些时候有 10 亿美元债务到期，计划进行再融资。
__________________________________10 自由现金流定义为经营活动产生（使用）的现金减去购置物业及设备的支出。
环境、社会与治理（ESG）
我们最近发布了 2025 年环境、社会与治理（ESG）报告。2025 年的重要更新包括：我们如何继续为运营脱碳（包括电影、剧集和游戏的制作），如何投资于员工和全球下一代人才并为当地经济做出贡献，以及如何维护公司治理结构以支持健康增长并创造长期股东价值。
Q2 期间，我们发布了《奈飞效应》（The Netflix Effect）——全面审视过去十年我们的电影和剧集对经济、产业和文化的影响。奈飞深深植根于并投资于世界各地的创意产业，在 50 多个国家制作剧集和电影，为全球经济贡献了超过 3.25 万亿美元的总价值。
__________________________________11 https://s22.q4cdn.com/959853165/files/doc_downloads/2026/6/2025-Netflix-Environmental-Social-Governance-Report.pdf 12 https://thenetflixeffect.com 13 https://ir.netflix.net/financials/quarterly-earnings/default.aspx
参考
如需快速查阅，我们过往的投资者信请见此处。
各地区分部数据
| （单位：百万美元） | 2025 Q2 | 2025 Q3 | 2025 Q4 | 2026 Q1 | 2026 Q2 |
| UCAN（美国及加拿大）： | |||||
| 收入 | $4,929 | $5,072 | $5,339 | $5,245 | $5,432 |
| 同比增长 | 15 % | 17 % | 18 % | 14 % | 10 % |
| 固定汇率同比增长 | 15 % | 17 % | 18 % | 14 % | 10 % |
| EMEA（欧洲、中东及非洲）： | |||||
| 收入 | $3,538 | $3,699 | $3,873 | $3,998 | $4,034 |
| 同比增长 | 18 % | 18 % | 18 % | 17 % | 14 % |
| 固定汇率同比增长 | 16 % | 15 % | 15 % | 12 % | 11 % |
| LATAM（拉丁美洲）： | |||||
| 收入 | $1,307 | $1,371 | $1,418 | $1,497 | $1,584 |
| 同比增长 | 9 % | 10 % | 15 % | 19 % | 21 % |
| 固定汇率同比增长 | 23 % | 20 % | 20 % | 18 % | 16 % |
| APAC（亚太）： | |||||
| 收入 | $1,305 | $1,369 | $1,421 | $1,509 | $1,510 |
| 同比增长 | 24 % | 21 % | 17 % | 20 % | 16 % |
| 固定汇率同比增长 | 23 % | 20 % | 19 % | 19 % | 18 % |
固定汇率收入增长剔除汇率变动的同比影响以及作为收入实现的对冲损益影响；假设汇率与上年同期各对应月份的汇率保持一致。
2026 年 7 月 16 日业绩访谈，太平洋时间下午 1:45
我们的直播视频访谈将于今天太平洋时间下午 1:45 在 youtube/netflixir 进行。联席 CEO Greg Peters 和 Ted Sarandos、CFO Spence Neumann 以及财务与资本市场副总裁 Spencer Wang 将在视频中回答卖方分析师提交的问题。
IR 联系人：Lowell Singer VP, Investor Relations 818 434-2141
PR 联系人：Comms@netflix.com 415 254-4462
__________________________________14 https://www.youtube.com/netflixir
非 GAAP 指标的使用
本致股东信及其附件提及非 GAAP 财务指标：固定汇率收入、调整后营业利润及利润率、自由现金流和净债务。管理层认为，自由现金流是一项重要的流动性指标，因为它衡量某一期间产生的、可用于偿还债务、进行战略收购和投资以及股票回购等其他活动的现金。管理层认为，固定汇率收入和调整后营业利润及利润率能让投资者在不受同比和年内汇率波动影响的情况下，将我们的预测业绩与实际业绩进行比较。管理层认为净债务是衡量公司流动性、资本结构和杠杆水平的有用指标。但这些非 GAAP 财务指标应作为 GAAP 净利润、营业利润、营业利润率、摊薄每股收益和经营活动现金净额等指标的补充，而非替代或更优的指标。这些非 GAAP 指标与相应 GAAP 指标的对账以表格形式列示于随附的未经审计财务报表以及上述固定汇率营业利润率披露中。我们无法对前瞻性的非 GAAP 财务指标进行对账，因为我们无法在不付出不合理努力的情况下预测对账项目的确切金额或时点（包括物业及设备支出和汇率变化的影响）。这些项目的波动可能对我们未来的 GAAP 财务业绩产生重大影响。
前瞻性陈述
本致股东信包含联邦证券法定义下的某些前瞻性陈述，包括关于截至 2026 年 9 月 30 日的财季和截至 2026 年 12 月 31 日的财年的预期业绩；2026 年优先事项；流媒体娱乐的普及与增长；增长战略和展望；市场机会；竞争格局和地位；对剧集、电影、游戏、直播节目和视频播客的预期；合作伙伴关系；参与度；内容组合实力；定价与套餐策略；含广告套餐及其前景；广告业务（包括我们的广告技术平台）；产品战略；在内容制作和产品开发中使用人工智能技术；参与度披露频率；汇率和对冲活动的影响；股票回购；广告收入；收入及收入增长；会员增长；营业利润、营业利润率、净利润、每股收益、资本配置、债务再融资、自由现金流、内容支出和内容摊销。本信中的前瞻性陈述受可能使实际结果和事件出现差异的风险和不确定性影响，包括但不限于：我们吸引新会员以及提高现有会员参与度和留存的能力；我们有效竞争的能力（包括在消费者对不同娱乐方式的选择上）；未能改善娱乐内容的多样性和品质；含广告套餐和付费共享方案的普及；流媒体设备平台的维护和扩展；消费者使用我们服务的波动；服务中断；制作风险；宏观经济状况；内容组合及内容发布时点。有关这些及其他风险和不确定性的详细讨论，请参阅我们提交给美国证券交易委员会的文件。
Netflix, Inc.
合并利润表
（未经审计）（单位：千美元，每股数据除外）
| 截至 6/30/2026 的三个月 | 截至 3/31/2026 的三个月 | 截至 6/30/2025 的三个月 | 截至 6/30/2026 的六个月 | 截至 6/30/2025 的六个月 | |
| 收入 | $12,559,938 | $12,249,757 | $11,079,166 | $24,809,695 | $21,621,967 |
| 营业成本 | 6,036,965 | 5,888,238 | 5,325,311 | 11,925,203 | 10,588,458 |
| 销售及营销费用 | 823,838 | 842,217 | 713,265 | 1,666,055 | 1,401,635 |
| 技术与开发费用 | 1,007,675 | 959,696 | 824,683 | 1,967,371 | 1,647,506 |
| 管理费用 | 498,850 | 602,609 | 441,213 | 1,101,459 | 862,675 |
| 营业利润 | 4,192,610 | 3,956,997 | 3,774,694 | 8,149,607 | 7,121,693 |
| 其他（收入）支出： | |||||
| 利息费用 | (175,685) | (262,077) | (182,649) | (437,762) | (366,821) |
| 利息及其他收入（支出） | 51,661 | 2,852,166 | 39,630 | 2,903,827 | 90,529 |
| 税前利润 | 4,068,586 | 6,547,086 | 3,631,675 | 10,615,672 | 6,845,401 |
| 所得税费用 | (667,172) | (1,264,295) | (506,262) | (1,931,467) | (829,637) |
| 净利润 | $3,401,414 | $5,282,791 | $3,125,413 | $8,684,205 | $6,015,764 |
| 每股收益*： | |||||
| 基本 | $0.81 | $1.25 | $0.74 | $2.06 | $1.41 |
| 摊薄 | $0.80 | $1.23 | $0.72 | $2.03 | $1.38 |
| 加权平均流通普通股股数*： | |||||
| 基本 | 4,189,303 | 4,222,787 | 4,252,112 | 4,205,952 | 4,262,347 |
| 摊薄 | 4,261,300 | 4,298,437 | 4,348,825 | 4,279,776 | 4,359,167 |
* 股份数和每股数据已追溯调整，以反映 2025 年 11 月 14 日实施的 1 拆 10 远期股票拆分。
Netflix, Inc.
合并资产负债表
（单位：千美元）（未经审计）
| 2026/6/30 | 2025/12/31 | |
| 资产 | ||
| 流动资产： | ||
| 现金及现金等价物 | $9,099,232 | $9,033,681 |
| 短期投资 | 28,678 | 28,678 |
| 其他流动资产 | 4,725,393 | 3,957,832 |
| 流动资产合计 | 13,853,303 | 13,020,191 |
| 内容资产净额 | 33,837,573 | 32,778,392 |
| 物业及设备净额 | 2,398,848 | 2,004,350 |
| 其他非流动资产 | 8,360,717 | 7,794,060 |
| 资产总计 | $58,450,441 | $55,596,993 |
| 负债与股东权益 | ||
| 流动负债： | ||
| 流动内容负债 | $3,866,522 | $4,084,854 |
| 应付账款 | 814,551 | 900,612 |
| 应计费用及其他负债 | 3,172,611 | 3,220,869 |
| 递延收入 | 1,797,456 | 1,775,730 |
| 短期债务 | 2,483,758 | 998,865 |
| 流动负债合计 | 12,134,898 | 10,980,930 |
| 非流动内容负债 | 1,625,600 | 1,579,476 |
| 长期债务 | 11,825,548 | 13,463,971 |
| 其他非流动负债 | 2,712,343 | 2,957,128 |
| 负债合计 | 28,298,389 | 28,981,505 |
| 股东权益： | ||
| 普通股 | 7,670,503 | 7,286,410 |
| 库存股（按成本计） | (28,387,657) | (22,372,658) |
| 累计其他综合亏损 | (97,117) | (580,382) |
| 留存收益 | 50,966,323 | 42,282,118 |
| 股东权益合计 | 30,152,052 | 26,615,488 |
| 负债与股东权益总计 | $58,450,441 | $55,596,993 |
| 补充信息： | ||
| 流媒体内容义务总额* | $25,106,705 | $24,039,228 |
* 流媒体内容义务总额由合并资产负债表中「流动内容负债」和「非流动内容负债」所含的内容负债，以及尚未满足确认条件、未在合并资产负债表中反映的义务构成。
Netflix, Inc.
合并现金流量表
（未经审计）（单位：千美元）
| 截至 6/30/2026 的三个月 | 截至 3/31/2026 的三个月 | 截至 6/30/2025 的三个月 | 截至 6/30/2026 的六个月 | 截至 6/30/2025 的六个月 | |
| 经营活动现金流： | |||||
| 净利润 | $3,401,414 | $5,282,791 | $3,125,413 | $8,684,205 | $6,015,764 |
| 将净利润调节为经营活动现金净额的调整项： | |||||
| 内容资产的增加 | (4,927,523) | (4,846,917) | (3,835,813) | (9,774,440) | (7,385,470) |
| 内容负债的变动 | (181,794) | 45,216 | (214,052) | (136,578) | (625,305) |
| 内容资产的摊销 | 4,311,309 | 4,217,900 | 3,832,074 | 8,529,209 | 7,655,186 |
| 物业、设备及无形资产的折旧与摊销 | 100,530 | 98,575 | 80,013 | 199,105 | 160,080 |
| 股份支付费用 | 131,312 | 140,405 | 80,862 | 271,717 | 152,839 |
| 债务外币重新计量（收益）损失 | (8,813) | (10,110) | 55,238 | (18,923) | 83,785 |
| 其他非现金项目 | 141,356 | 198,227 | 120,139 | 339,583 | 234,869 |
| 递延所得税 | 81,260 | 58,819 | (135,755) | 140,079 | (299,683) |
| 经营性资产及负债的变动： | |||||
| 其他流动资产 | 111,713 | (704,640) | (176,683) | (592,927) | (308,050) |
| 应付账款 | (157,397) | 154 | 11,046 | (157,243) | (265,380) |
| 应计费用及其他负债 | (1,249,793) | 1,295,904 | (267,235) | 46,111 | 39,178 |
| 递延收入 | 54,008 | (32,282) | 118,635 | 21,726 | 207,548 |
| 其他非流动资产及负债 | (63,770) | (453,837) | (370,624) | (517,607) | (452,904) |
| 经营活动提供的现金净额 | 1,743,812 | 5,290,205 | 2,423,258 | 7,034,017 | 5,212,457 |
| 投资活动现金流： | |||||
| 购置物业及设备 | (218,644) | (196,130) | (155,889) | (414,774) | (284,166) |
| 收购 — | (585,744) | — | (585,744) | — | |
| 购买投资 — — | (1,650) | — | (157,665) | ||
| 投资到期及出售所得款项 — — | 962,413 | — | 1,732,367 | ||
| 其他投资活动 — — | (36,190) | — | (36,190) | ||
| 投资活动提供（使用）的现金净额 | (218,644) | (781,874) | 768,684 | (1,000,518) | 1,254,346 |
| 筹资活动现金流： | |||||
| 偿还债务 — — | (1,033,450) | — | (1,833,450) | ||
| 发行普通股所得款项 | 59,980 | 49,310 | 169,066 | 109,290 | 520,668 |
| 回购普通股 | (4,714,403) | (1,270,588) | (1,654,327) | (5,984,991) | (5,190,723) |
| 与股权激励净额结算相关的已付税款 | (6,631) | (29,230) | (6,114) | (35,861) | (33,984) |
| 其他筹资活动 | (8,573) | 19,694 | 21,957 | 11,121 | 6,305 |
| 筹资活动使用的现金净额 | (4,669,627) | (1,230,814) | (2,502,868) | (5,900,441) | (6,531,184) |
| 汇率变动对现金、现金等价物及受限现金的影响 | (19,628) | (49,838) | 287,471 | (69,466) | 437,617 |
| 现金、现金等价物及受限现金净增加（减少） | (3,164,087) | 3,227,679 | 976,545 | 63,592 | 373,236 |
| 期初现金、现金等价物及受限现金 | 12,266,873 | 9,039,194 | 7,204,028 | 9,039,194 | 7,807,337 |
| 期末现金、现金等价物及受限现金 | $9,102,786 | $12,266,873 | $8,180,573 | $9,102,786 | $8,180,573 |
Netflix, Inc.
非 GAAP 信息
（未经审计）（单位：千美元，百分比除外）
非 GAAP 自由现金流
| 截至 6/30/2026 的三个月 | 截至 3/31/2026 的三个月 | 截至 6/30/2025 的三个月 | 截至 6/30/2026 的六个月 | 截至 6/30/2025 的六个月 | |
| 非 GAAP 自由现金流对账： | |||||
| 经营活动提供的现金净额 | $1,743,812 | $5,290,205 | $2,423,258 | $7,034,017 | $5,212,457 |
| 购置物业及设备 | (218,644) | (196,130) | (155,889) | (414,774) | (284,166) |
| 非 GAAP 自由现金流 | $1,525,168 | $5,094,075 | $2,267,369 | $6,619,243 | $4,928,291 |
非 GAAP 固定汇率信息
下表提供了截至 2025 年 6 月 30 日、2025 年 9 月 30 日、2025 年 12 月 31 日、2026 年 3 月 31 日和 2026 年 6 月 30 日的季度各地区报告口径与固定汇率收入增长的非 GAAP 对账。表中地区包括美国及加拿大（「UCAN」）、欧洲、中东及非洲（「EMEA」）、拉丁美洲（「LATAM」）和亚太（「APAC」）。
| 截至 2025/6/30 的三个月 vs 截至 2024/6/30 的三个月（Q2'25 vs. Q2'24）变动 | |||||||||
| 报告口径 | 固定汇率调整 | 计入收入的对冲（收益）损失 | 固定汇率收入 | 报告口径 | 计入收入的对冲（收益）损失 | 剔除对冲影响的收入 | 报告口径变动 | 固定汇率变动 | |
| UCAN | $4,929,003 | $8,036 | $(6,431) | $4,930,608 | $4,295,560 | $(3,183) | $4,292,377 | 15 % | 15 % |
| EMEA | 3,538,175 | (122,664) | 42,049 | 3,457,560 | 3,007,772 | (15,344) | 2,992,428 | 18 % | 16 % |
| LATAM | 1,306,735 | 161,306 | 14,033 | 1,482,074 | 1,204,145 | (1,759) | 1,202,386 | 9 % | 23 % |
| APAC | 1,305,253 | (16,166) | (12,266) | 1,276,821 | 1,051,833 | (13,015) | 1,038,818 | 24 % | 23 % |
| 截至 2025/9/30 的三个月 vs 截至 2024/9/30 的三个月（Q3'25 vs. Q3'24）变动 | |||||||||
| 报告口径 | 固定汇率调整 | 计入收入的对冲（收益）损失 | 固定汇率收入 | 报告口径 | 计入收入的对冲（收益）损失 | 剔除对冲影响的收入 | 报告口径变动 | 固定汇率变动 | |
| UCAN | $5,071,781 | $1,816 | $(2,196) | $5,071,401 | $4,322,476 | $(3,265) | $4,319,211 | 17 % | 17 % |
| EMEA | 3,699,052 | (199,597) | 113,580 | 3,613,035 | 3,133,466 | (1,857) | 3,131,609 | 18 % | 15 % |
| LATAM | 1,370,913 | 53,678 | 26,300 | 1,450,891 | 1,240,892 | (34,654) | 1,206,238 | 10 % | 20 % |
| APAC | 1,368,561 | (14,750) | (8,319) | 1,345,492 | 1,127,869 | (8,408) | 1,119,461 | 21 % | 20 % |
| 截至 2025/12/31 的三个月 vs 截至 2024/12/31 的三个月（Q4'25 vs. Q4'24）变动 | |||||||||
| 报告口径 | 固定汇率调整 | 计入收入的对冲（收益）损失 | 固定汇率收入 | 报告口径 | 计入收入的对冲（收益）损失 | 剔除对冲影响的收入 | 报告口径变动 | 固定汇率变动 | |
| UCAN | $5,339,270 | $3,801 | $(6,612) | $5,336,459 | $4,517,018 | $(5,564) | $4,511,454 | 18 % | 18 % |
| EMEA | 3,872,743 | (198,888) | 87,364 | 3,761,219 | 3,287,604 | (12,789) | 3,274,815 | 18 % | 15 % |
| LATAM | 1,417,939 | (1,052) | 27,711 | 1,444,598 | 1,229,771 | (28,307) | 1,201,464 | 15 % | 20 % |
| APAC | 1,420,810 | 28,413 | (19,274) | 1,429,949 | 1,212,120 | (7,107) | 1,205,013 | 17 % | 19 % |
| 截至 2026/3/31 的三个月 vs 截至 2025/3/31 的三个月（Q1'26 vs. Q1'25）变动 | |||||||||
| 报告口径 | 固定汇率调整 | 计入收入的对冲（收益）损失 | 固定汇率收入 | 报告口径 | 计入收入的对冲（收益）损失 | 剔除对冲影响的收入 | 报告口径变动 | 固定汇率变动 | |
| UCAN | $5,245,298 | $(20,306) | $(463) | $5,224,529 | $4,617,098 | $(14,552) | $4,602,546 | 14 % | 14 % |
| EMEA | 3,998,419 | (418,871) | 113,651 | 3,693,199 | 3,404,676 | (105,225) | 3,299,451 | 17 % | 12 % |
| LATAM | 1,497,058 | (60,512) | 31,286 | 1,467,832 | 1,261,934 | (13,936) | 1,247,998 | 19 % | 18 % |
| APAC | 1,508,982 | (40,823) | (11,957) | 1,456,202 | 1,259,093 | (31,083) | 1,228,010 | 20 % | 19 % |
| 截至 2026/6/30 的三个月 vs 截至 2025/6/30 的三个月（Q2'26 vs. Q2'25）变动 | |||||||||
| 报告口径 | 固定汇率调整 | 计入收入的对冲（收益）损失 | 固定汇率收入 | 报告口径 | 计入收入的对冲（收益）损失 | 剔除对冲影响的收入 | 报告口径变动 | 固定汇率变动 | |
| UCAN | $5,431,667 | $(4,883) | $(3,284) | $5,423,500 | $4,929,003 | $(6,431) | $4,922,572 | 10 % | 10 % |
| EMEA | 4,033,515 | (130,725) | 58,490 | 3,961,280 | 3,538,175 | 42,049 | 3,580,224 | 14 % | 11 % |
| LATAM | 1,584,290 | (67,459) | 11,494 | 1,528,325 | 1,306,735 | 14,033 | 1,320,768 | 21 % | 16 % |
| APAC | 1,510,466 | 28,880 | (19,070) | 1,520,276 | 1,305,253 | (12,266) | 1,292,987 | 16 % | 18 % |
| 总收入 | $12,559,938 | $(174,187) | $47,630 | $12,433,381 | $11,079,166 | $37,385 | $11,116,551 | 13 % | 12 % |
非 GAAP 固定汇率营业利润率
为了提高营业利润率的透明度，我们每季度披露基于每年年初汇率的年初至今（YTD）营业利润率。这让投资者能够看到我们的营业利润率相对于目标（于 2026 年 1 月按当时汇率设定）的追踪情况，而不受年内汇率波动的影响。
| 2026 年初至今 | 报告口径 |
| 收入 | $24,809,695 |
| 营业费用 | 16,660,088 |
| 营业利润 | $8,149,607 |
| 营业利润率 | 32.8 % |
| 汇率影响 | |
| 收入 | $87,127 |
| 营业费用 | 20,139 |
| 营业利润 | $66,988 |
| 调整后* | |
| 收入 | $24,722,568 |
| 营业费用 | 16,639,949 |
| 营业利润 | $8,082,619 |
| 营业利润率 | 32.7 % |
* 基于每年年初的汇率（包括当时的外汇对冲）。注：剔除汇率对内容摊销的影响，因为作品按支出时点的历史混合汇率摊销。截至 2026 年 6 月 30 日的 2026 年年初至今数据。
非 GAAP 净债务
截至 2026 年 6 月 30 日
| 非 GAAP 净债务对账： | |
| 债务总额 | $14,309,306 |
| 加：债务发行成本及原始发行折价 | 48,985 |
| 加：公允价值对冲调整 | 13,809 |
| 减：现金及现金等价物 | (9,099,232) |
| 减：短期投资 | (28,678) |
| 净债务 | $5,244,190 |