Q2 2026 Open House:一切向上:更多合同、更多收入、更高利润。除了成本——在下降。
•收入环比增长 23%。Contribution Profit 环比增长 59%。Contribution Margin 环比、同比均提升 140 个基点。收购房屋环比增长 77%、同比增长 149%。库存健康度环比改善 1%、同比改善 27%。单收购合同营销与运营成本创公司历史最低1。Opendoor 将在 2026 年末实现十二个月前瞻口径 ANI 转正。
加利福尼亚州旧金山 – 2026 年 8 月 4 日 – Opendoor Technologies Inc.(Nasdaq: OPEN)作为领先的住宅房地产交易电商平台,今日公布截至 2026 年 6 月 30 日的季度财务业绩。
5 月,Opendoor 围绕收购合同、收入、利润率与调整后 EBITDA 为第二季度立下路标,四个全部兑现。
“三个季度以来,我一直在说 Opendoor 将在今年末实现十二个月前瞻口径的 ANI 转正。现在不必只听我说——把第二季度推演下去就行。按当前的合同量和单位经济效益,以我们现有的成本基础,随着这些收购批次流向转售,我们将产生正的调整后净利润。我们现在正走在通往持续 ANI 盈利的清晰道路上。这一结果不需要增长引擎改善、不需要利润率扩张,也不需要房地产市场复苏。事实上,在这个体量下,即使 contribution margin 下滑、即使按季节性下调,我们的经营模式依然支持调整后净利润 盈利。”
“我们构建这个模式,就是为了不依赖市场顺风实现盈利。面对几十年来最具挑战的住房市场之一——需求受限、撤牌量创历史新高——Opendoor 恰好兑现了我们说过的话:收购量增长、contribution margin 扩张、住房市场风险敞口下降。我们靠更快的库存周转和规模化 Cash Now, More Later 实现这一点——我们的轻资本产品回报可观,而每套房占用的资本大幅减少。”
“产品变好之后,就不需要靠重营销或过度冒险去买增长。我们在 2026 年第二季度以 500 万美元营销开支拿下超 6,900 份收购合同。上一次单季超 6,000 份收购合同是 2022 年第二季度,当时花了 8,100 万美元。买增长的替代方案,是靠交付好产品去赢得增长。”
“我们还看到早期迹象:我们的房贷产品正在做它被设计来做的事——让买家通过一笔集成交易、用 Opendoor 房贷作为默认选择买下一套 Opendoor 房屋。截至今日,我们预计在首发市场科罗拉多州,超过一半的计划转售成交将使用 Opendoor Home Loans 融资;六周前刚上线的得州,这一比例已接近五分之一。而这还是在 FHA、VA 与浮动利率产品上线之前——这些产品正在交付中。各州占比会波动,每个州都有自己的节奏。但得州展示了一个市场六周能到哪里,科罗拉多展示了成熟之后能到哪里。两者都不是天花板。”
1 公司历史指始于 2018 年第一季度的期间,即该指标有可比口径的最早期间。
我们正围绕三个对实现盈利至关重要的管理目标执行。下表为本季度各项目标进展。
| 管理目标 | 如何监督我们 | 执行进展 |
| (1)扩大收购规模 | accountable.opendoor.com 上的收购合同看板。 | 收购房屋环比增长 77%。我们在 2026 年第二季度以 500 万美元营销开支拿下 6,908 份收购合同;上一次单季超 6,000 份是 2022 年第二季度,当时营销开支为 8,100 万美元。 |
| (2)改善单位经济效益与转售速度 | 在售超 120 天房屋占比(按季披露)。accountable.opendoor.com 跟踪的产品、功能与合作上线。 | 在售超 120 天房屋占比从 10% 降至 9%,而整体市场为 27%。截至今日,我们预计科罗拉多州超过一半的计划转售成交将使用 Opendoor Home Loans 融资。 |
| (3)构建经营杠杆2 | 固定运营费用随放量保持相对平稳(按季披露)。单收购成交运营费用在 2026 年第二季度为 3.0 千美元,低于第一季度的 5.0 千美元与 2025 年第二季度的 8.4 千美元3。固定运营费用 2026 年第二季度持稳于 3,500 万美元,第一季度为 3,300 万美元,环比仅增 200 万美元。过去十二个月运营费用占过去十二个月收入之比长期持稳或下降(按季披露)。过去十二个月运营费用占收入之比在 2026 年第二季度升至 1.6%,第一季度为 1.3%;过去十二个月运营费用从第一季度的 5,200 万美元小幅降至第二季度的 5,100 万美元。 |
2026 年第二季度核心亮点
| 三个月截至 (百万美元,百分比与非美元金额除外) | 2026 年 6 月 30 日 | 2025 年 6 月 30 日 | 变化 |
| 收入 | $883 | $1,567 | $(684) |
| 毛利润 | $86 | $128 | $(42) |
| 毛利率 | 9.7 % | 8.2 % | |
| 净亏损 | $(162) | $(29) | $(133) |
| 售出房屋(套) | 2,339 | 4,299 | (1,960) |
| 收购房屋(套) | 4,378 | 1,757 | 2,621 |
| 期末库存房屋(套) | 5,459 | 4,538 | 921 |
| 期末库存(百万美元) | $1,845 | $1,530 | $315 |
| 期末已签约待购房屋(套) | 2,310 | 393 | |
| 非 GAAP 财务亮点(1) | |||
| Contribution Profit | $51 | $69 | $(18) |
| Contribution Margin | 5.8 % | 4.4 % | |
| 调整后 EBITDA | $(4) | $23 | $(27) |
| 调整后 EBITDA 利润率 | (0.5) % | 1.5 % | |
| 调整后净亏损 | $(30) | $(9) | $(21) |
(1) 详见“—非 GAAP 财务指标的使用”及非 GAAP 指标与最可比 GAAP 指标的调节。
路标指引
我们专注于为重建 Opendoor 做出正确的长期决策,而不是管理短期指引。我们取得实质进展,并将继续专注执行。在此背景下,向各位给出以下路标:
•我们正冲刺 2026 年末实现调整后净利润(ANI)转正,按十二个月前瞻口径计量。
•2026 年第三季度展望:
◦收购量:可在 accountable.opendoor.com4 跟踪我们的收购合同。
◦收入:我们预计收入同比增长至少 20%。
◦Contribution Profit5:我们预计 Contribution Profit 金额同比翻倍以上,Contribution Margin 约 4%–4.5%。第三季度历来是季节性偏弱的利润率季度——历史上第二季度到第三季度 contribution margin 平均下滑近 500 个基点(不含 2023 年)——今年预期的环比降幅显著收窄,反映底层批次的结构性健康度。
◦调整后 EBITDA5:截至 2026 年第二季度,我们继续预计按十二个月前瞻口径实现调整后 EBITDA 盈利。
◦股权激励费用:我们预计第三季度 SBC 约 1.10 亿美元。
每周都可在 accountable.opendoor.com 跟踪我们的房屋收购合同与产品功能上线进展。
4 accountable.opendoor.com 的估计与信息基于假设并受局限,故不保证准确。收购合同量指 Opendoor 已同意收购房产的合同(含 Cash Now, More Later 项目),不反映后续取消的合同。
5 本新闻稿未提供预测 Contribution Profit 对预测毛利润、预测 Contribution Margin 对预测 GAAP 毛利率、预测调整后 EBITDA 对预测 GAAP 净 income(亏损)的定量调节,因公司无法在不付出不合理努力的情况下有把握地计算某些调节项,包括但不限于存货估值调整与权益证券公允价值调整。这些项目可能实质影响前瞻 GAAP 毛利润(亏损)、GAAP 毛利率与净 income(亏损)的计算,本质不确定且部分超出公司控制。相关非 GAAP 指标详见下文财务表格之后的“非 GAAP 财务指标的使用”。
电话会议与网络直播详情
Opendoor 将于 2026 年 8 月 4 日太平洋时间下午 2:00 召开网络会议讨论财务业绩。直播可在 Opendoor 投资者关系网站 https://investor.opendoor.com 收听,会后回放亦在同一网站提供。
关于 Opendoor
Opendoor 的使命是让世界向房主倾斜,让买房卖房对每个人更简单、更快、更公平。自 2014 年以来,公司为全美用户提供更简单、更确定的房屋买卖方式。Opendoor 目前在全国市场运营。更多信息请访问 www.opendoor.com。
Opendoor 投资者及其他人士请注意:我们已经并将继续使用公司网站(含 accountable.opendoor.com 与 investor.opendoor.com)、新闻稿、SEC 申报、博客、社区中心与社交媒体账号,以及首席执行官 X(原 Twitter)账号 @Nejatian 与 @Opendoor,作为披露重大非公开信息与履行 Regulation FD 披露义务的渠道。Opendoor 鼓励投资者及其他人士查阅 Opendoor 在上述位置公开的信息,这些信息可能被视为重大信息。请注意该清单可能不时更新。除跟踪新闻稿、SEC 申报、公开电话会议与网络直播外,投资者还应订阅这些社交媒体账号与 Opendoor 投资者提醒。
前瞻性陈述
本新闻稿含有 1995 年《私人证券诉讼改革法案》(修订版)第 27A 条意义上的某些前瞻性陈述。本新闻稿中所有与历史事实无关的陈述均为前瞻性陈述,包括 2026 财年与 2026 年第三季度财务展望;我们能否按与正调整后 EBITDA 或正调整后净利润 相一致的水平经营;扩大收购规模、改善单位经济效益与转售速度、构建经营杠杆;转向直接面向消费者关系并扩展产品组合;未来产品供应(含房贷产品)与利用 AI 提升运营效率的能力;财务状况的未来健康度;业务战略与计划(含继续投资与升级产品)。这些前瞻性陈述一般以“预计”、“相信”、“设想”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“预测”、“未来”、“指引”、“有意”、“或许”、“机会”、“展望”、“计划”、“潜在”、“预测”、“项目”、“应该”、“战略”、“努力”、“目标”、“愿景”、“将”等词或其否定及其他类似表述识别。缺少这些词不代表不是前瞻性陈述。前瞻性陈述是基于当前预期与假设对未来事件的预测、推演及其他陈述,因此存在风险与不确定性,实际结果可能重大偏离。可能导致实际未来事件重大偏离的因素包括但不限于:战略执行能力;经济、金融状况与住宅房地产市场的当前与未来健康稳定(含长期下行或放缓);影响产品服务需求、盈利能力或后续融资的总体经济金融变化(含联邦货币政策、关税与价格/汇兑管制、利率、通胀、实际或预期衰退、房价波动、住房库存)及其发生概率;财务状况与经营业绩的实际或预期波动;经营与财务预测变化;房地产资产与美国住宅房地产行业竞争加剧;核心业务产品的经营与增长能力(含获得充足融资与转售所购房屋的能力);投入资源追求的战略与新产品服务可能无效、不受客户和/或合作伙伴青睐或无法支撑成功竞争;低成本高利润地收购与转售房屋的能力;市场份额增长能力;利用 AI 提升运营效率的能力;有效管理增长的能力;快速出售库存并合理定价的能力;获取资本的能力(含为房地产库存融资的债务融资与为经营增长融资的其他资本);维持流动性并在可转债转换或回购时筹措现金结算所需资金的能力;房贷产品的开发与表现;可转债转股结算对普通股的稀释影响;维护提升产品品牌与获客能力;管理、开发与打磨数字平台(含自动定价与估值技术)的能力;重组与降本举措预期收益的实现;遵守 MLS 房源规则以获取使用挂牌数据、维持/建立挂牌与数据商关系的能力;获取或维持支撑当前与未来业务的牌照许可的能力;我们或竞争对手的收购、战略合作、合资、融资或其他公司交易/承诺;我们或竞争对手技术、产品、市场或服务的实际或预期变化;品牌与知识产权保护能力;高管、关键员工和/或董事的留任招聘或所需变动;行业监管环境影响与潜在监管不稳定及合规复杂性;大流行、流行病或其他公共卫生危机对经营、产品服务需求或总体经济的未来影响;维持纳斯达克全球精选市场上市地位的能力;影响业务的法律法规变化;未决或未来诉讼/监管行动的影响;普通股与权证价格波动。上述清单并非穷尽。投资者应仔细考虑上述因素及我们在 2026 年 2 月 19 日提交 SEC 的最新 10-K 年报“风险因素”章节(经定期报告与其他 SEC 申报更新)中描述的其他风险与不确定性。前瞻性陈述仅截至作出之日有效,提醒读者勿过度依赖;除法律要求外,我们不承担亦无意因新信息、未来事件或其他原因更新或修订这些前瞻性陈述。我们不保证实现预期。
联系方式
投资者:investors@opendoor.com 媒体:请在 X 上联系 Kaz @Nejatian
OPENDOOR TECHNOLOGIES INC.
财务亮点与经营指标
(百万美元,百分比、售出房屋、收购房屋与库存房屋除外)(未经审计)
| 三个月截至 (百万美元,百分比与非美元金额除外) | 2026 年 6 月 30 日 | 2026 年 3 月 31 日 | 2025 年 12 月 31 日 | 2025 年 9 月 30 日 | 2025 年 6 月 30 日 |
| 收入 | $883 | $720 | $736 | $915 | $1,567 |
| 毛利润 | $86 | $72 | $57 | $66 | $128 |
| 毛利率 | 9.7 % | 10.0 % | 7.7 % | 7.2 % | 8.2 % |
| 净亏损 | $(162) | $(173) | $(1,096) | $(90) | $(29) |
| 售出房屋(套) | 2,339 | 1,921 | 1,978 | 2,568 | 4,299 |
| 收购房屋(套) | 4,378 | 2,474 | 1,706 | 1,169 | 1,757 |
| 期末库存房屋(套) | 5,459 | 3,420 | 2,867 | 3,139 | 4,538 |
| 期末库存(百万美元) | $1,845 | $1,139 | $925 | $1,053 | $1,530 |
| 期末在售超 120 天房屋占比 | 9 % | 10 % | 33 % | 51 % | 36 % |
| 非 GAAP 财务亮点(1) | |||||
| Contribution Profit | $51 | $32 | $7 | $20 | $69 |
| Contribution Margin | 5.8 % | 4.4 % | 1.0 % | 2.2 % | 4.4 % |
| 调整后 EBITDA | $(4) | $(31) | $(43) | $(33) | $23 |
| 调整后 EBITDA 利润率 | (0.5) % | (4.3) % | (5.8) % | (3.6) % | 1.5 % |
| 调整后净亏损 | $(30) | $(49) | $(62) | $(61) | $(9) |
OPENDOOR TECHNOLOGIES INC.
简明合并经营报表
(百万美元,股数以千计、每股金额除外)(未经审计)
| 三个月截至 六个月截至 6 月 30 日 | |||||||
| 2026 年 6 月 30 日 | 2026 年 3 月 31 日 | 2025 年 12 月 31 日 | 2025 年 9 月 30 日 | 2025 年 6 月 30 日 | 2026 | 2025 | |
| 收入 | $883 | $720 | $736 | $915 | $1,567 | $1,603 | $2,720 |
| 营业成本 | 797 | 648 | 679 | 849 | 1,439 | 1,445 | 2,493 |
| 毛利润 | 86 | 72 | 57 | 66 | 128 | 158 | 227 |
| 营业费用: | |||||||
| 销售、营销及运营 | 65 | 70 | 60 | 66 | 86 | 135 | 184 |
| 一般及行政 | 135 | 137 | 129 | 48 | 28 | 272 | 61 |
| 技术与研发 | 27 | 24 | 18 | 19 | 21 | 51 | 42 |
| 重组费用 | 3 | — | — | 1 | 6 | 3 | 9 |
| 营业费用合计 | 230 | 231 | 207 | 134 | 141 | 461 | 296 |
| 经营亏损 | (144) | (159) | (150) | (68) | (13) | (303) | (69) |
| 债务清偿(损失)收益 | — | (1) | (933) | (1) | 10 | (1) | 10 |
| 利息费用 | (29) | (23) | (28) | (34) | (36) | (52) | (69) |
| 其他收益——净额 | 11 | 10 | 14 | 14 | 10 | 21 | 14 |
| 税前亏损 | (162) | (173) | (1,097) | (89) | (29) | (335) | (114) |
| 所得税费用 | — | — | 1 | (1) | — | — | — |
| 净亏损 | $(162) | $(173) | $(1,096) | $(90) | $(29) | $(335) | $(114) |
| 普通股股东每股净亏损: | |||||||
| 基本 | $(0.17) | $(0.18) | $(1.26) | $(0.12) | $(0.04) | $(0.35) | $(0.16) |
| 摊薄 | $(0.17) | $(0.18) | $(1.26) | $(0.12) | $(0.04) | $(0.35) | $(0.16) |
| 加权平均流通股数: | |||||||
| 基本 | 965,780 | 959,332 | 869,822 | 741,939 | 729,484 | 962,574 | 726,529 |
| 摊薄 | 965,780 | 959,332 | 869,822 | 741,939 | 729,484 | 962,574 | 726,529 |
OPENDOOR TECHNOLOGIES INC.
简明合并资产负债表
(百万美元,股数除外)(未经审计)
| 2026 年 6 月 30 日 | 2025 年 12 月 31 日 | |
| 资产 | ||
| 流动资产: | ||
| 现金及现金等价物 | $896 | $962 |
| 受限现金 | 66 | 339 |
| 托管应收款 | 13 | 4 |
| 房地产库存净额 | 1,845 | 925 |
| 其他流动资产 | 30 | 69 |
| 流动资产合计 | 2,850 | 2,299 |
| 物业与设备——净额 | 24 | 27 |
| 使用权资产 | 10 | 8 |
| 商誉 | 3 | 3 |
| 其他资产 | 74 | 70 |
| 资产总计 | $2,961 | $2,407 |
| 负债与股东权益 | ||
| 流动负债: | ||
| 应付账款及其他应计负债 | $78 | $80 |
| 无追索权资产支持债务——流动部分 | 691 | 52 |
| 可转债高级票据——流动部分 | 194 | 193 |
| 应付利息 | 3 | 1 |
| 租赁负债——流动部分 | 2 | 1 |
| 流动负债合计 | 968 | 327 |
| 无追索权资产支持债务——扣除流动部分 | 1,071 | 1,068 |
| 租赁负债——扣除流动部分 | 6 | 6 |
| 其他负债 | 2 | 1 |
| 负债合计 | 2,047 | 1,402 |
| 股东权益: | ||
| 普通股,面值 $0.0001;授权 3,000,000,000 股;已发行 968,626,958 股与 957,245,487 股;流通 968,626,958 股与 957,245,487 股 | — | — |
| 额外实收资本 | 6,283 | 6,038 |
| 累计亏损 | (5,368) | (5,033) |
| 累计其他综合损失 | (1) | — |
| 股东权益合计 | 914 | 1,005 |
| 负债与股东权益总计 | $2,961 | $2,407 |
OPENDOOR TECHNOLOGIES INC.
简明合并现金流量表
(百万美元)(未经审计)
| 六个月截至 6 月 30 日 | ||
| 2026 | 2025 | |
| 经营活动现金流: | ||
| 净亏损 | $(335) | $(114) |
| 将净亏损调节为经营活动提供(使用)的现金、现金等价物与受限现金的调整项: | ||
| 折旧与摊销 | 16 | 22 |
| 使用权资产摊销 | 1 | 1 |
| 股权激励费用 | 239 | 27 |
| 存货估值调整 | 23 | 34 |
| 权益证券公允价值变动 | — | 3 |
| 债务提前清偿损失(收益) | 1 | (10) |
| 其他 | 5 | 4 |
| 发放待售房贷 | (5) | — |
| 待售房贷出售与本金回收所得 | 5 | — |
| 经营资产与负债变动: | ||
| 托管应收款 | (9) | (4) |
| 房地产库存 | (932) | 593 |
| 其他资产 | 37 | (11) |
| 应付账款及其他应计负债 | (11) | (2) |
| 应付利息 | 2 | 2 |
| 租赁负债 | (1) | (1) |
| 经营活动提供(使用)的现金净额 | (964) | 544 |
| 投资活动现金流: | ||
| 购置物业与设备 | (9) | (6) |
| 有价证券出售、到期、赎回与偿付所得 | — | 6 |
| 购买非上市权益证券 | (5) | — |
| 投资活动提供(使用)的现金净额 | (14) | — |
| 融资活动现金流: | ||
| 发行可转债高级票据所得(扣除折价) | — | 75 |
| 员工购股计划发行普通股所得 | 1 | 1 |
| 无追索权资产支持债务所得 | 781 | 671 |
| 偿还无追索权资产支持债务本金 | (143) | (853) |
| 支付贷款发起费与债务发行成本 | — | (16) |
| 融资活动提供(使用)的现金净额 | 639 | (122) |
| 现金、现金等价物与受限现金净(减少)增加 | (339) | 422 |
| 期初现金、现金等价物与受限现金 | 1,301 | 763 |
| 期末现金、现金等价物与受限现金 | $962 | $1,185 |
| 现金流量补充披露——本期支付利息的现金 | $46 | $62 |
| 非现金投融资活动披露: | ||
| 资本化为内部开发软件的股权激励费用 | $5 | $2 |
| 债务置换中清偿的 2026 票据本金 | — | $(246) |
| 债务置换中发行的 2030 票据本金 | — | $246 |
| 与简明合并资产负债表的调节: | ||
| 现金及现金等价物 | $896 | $789 |
| 受限现金 | 66 | 396 |
| 现金、现金等价物与受限现金 | $962 | $1,185 |
非 GAAP 财务指标的使用
为向投资者提供公司财务业绩的额外信息,本新闻稿引用管理层使用的某些非 GAAP 财务指标。公司相信,包括调整后毛利润、Contribution Profit、调整后净亏损、调整后 EBITDA 及以利润率表示的同类非 GAAP 指标在内的这些非 GAAP 财务指标,可作为补充经营指标帮助投资者评估公司财务业绩。不应孤立看待这些非 GAAP 指标,或将其替代公司报告的 GAAP 业绩,因为相比类似 GAAP 指标它们可能计入或剔除某些项目,且未必与其它公司的同名指标可比。管理层将这些非 GAAP 指标用于财务经营决策与逐期比较。管理层相信,剔除某些未必反映经常性经营业绩的项目后,这些指标提供了有意义的补充信息。
调整后毛利润与 Contribution Profit。为向投资者提供关于利润率与收购库存回报的额外信息,我们列示调整后毛利润与 Contribution Profit 两项非 GAAP 指标。我们相信二者是管理层评估单位经济效益与经营业绩的补充指标,有助于投资者。每项指标意在呈现特定期间售出房屋的经济效益:计入当期售房(及相关服务)收入,只计入与售房直接相关的费用(即使费用在以前期间确认),剔除期末仍在库存中的房屋相关费用。Contribution Profit 衡量 Opendoor 在计入购房成本、翻新维修、持有与销售成本后,当期售房的回报能力。
调整后毛利润与 Contribution Profit 作为经营业绩补充指标用作分析工具有局限:它们计入以前期间按 GAAP 记录的成本,却剔除期末库存房屋按 GAAP 要求在当期确认的成本。因此不应孤立看待或替代 GAAP 业绩分析。我们将其与最直接可比的 GAAP 指标(毛利润)调节。
调整后毛利润/利润率。调整后毛利润 = GAAP 毛利润,加回(1)当期存货估值调整,减去(2)以前期间存货估值调整。当期调整 = 加回本期记录、与期末仍在库存中的房屋相关的存货估值调整;以前期间调整 = 减去以前期间记录、与本期售出房屋相关的存货估值调整。调整后毛利率 = 调整后毛利润/收入。我们视其为重要的经营指标,刻画锁定至当期售房的毛利率、可比跨期;帮助管理层评估特定转售批次的房价、服务费与翻新表现。
Contribution Profit/利润率。Contribution Profit = 调整后毛利润,减去当期售房发生的特定成本:(1)当期持有成本;(2)以前期间持有成本;(3)直接销售成本。Contribution Margin = Contribution Profit/收入;单套售房 Contribution Profit = Contribution Profit/当期售房套数。我们视其为重要的经营指标,刻画锁定至当期售房的单位效益、可比跨期;帮助管理层评估特定转售批次的收入与直接归属成本。
OPENDOOR TECHNOLOGIES INC.
GAAP 与非 GAAP 指标调节
(百万美元,百分比与售出房屋除外,另有说明除外)(未经审计)下表列示调整后毛利润的调节。
| 三个月截至 六个月截至 6 月 30 日 | |||||||
| (百万美元,百分比与售出房屋除外,另有说明除外) | 2026 年 6 月 30 日 | 2026 年 3 月 31 日 | 2025 年 12 月 31 日 | 2025 年 9 月 30 日 | 2025 年 6 月 30 日 | 2026 | 2025 |
| 收入(GAAP) | $883 | $720 | $736 | $915 | $1,567 | $1,603 | $2,720 |
| 毛利润(GAAP) | $86 | $72 | $57 | $66 | $128 | $158 | $227 |
| 毛利率 | 9.7 % | 10.0 % | 7.7 % | 7.2 % | 8.2 % | 9.9 % | 8.3 % |
| 调整项: | |||||||
| 存货估值调整——当期(1)(2) | 14 | 9 | 9 | 15 | 21 | 18 | 27 |
| 存货估值调整——以前期间(1)(3) | (9) | (14) | (21) | (17) | (14) | (18) | (19) |
| 调整后毛利润 | $91 | $67 | $45 | $64 | $135 | $158 | $235 |
| 调整后毛利率 | 10.3 % | 9.3 % | 6.1 % | 7.0 % | 8.6 % | 9.9 % | 8.6 % |
| 调整项: | |||||||
| 直接销售成本(4) | (29) | (23) | (23) | (28) | (43) | (52) | (72) |
| 销售持有成本——当期(5)(6) | (3) | (3) | (4) | (4) | (6) | (11) | (20) |
| 销售持有成本——以前期间(5)(7) | (8) | (9) | (11) | (12) | (17) | (12) | (20) |
| Contribution Profit | $51 | $32 | $7 | $20 | $69 | $83 | $123 |
| 期内售出房屋(套) | 2,339 | 1,921 | 1,978 | 2,568 | 4,299 | 4,260 | 7,245 |
| 单套售出房屋 Contribution Profit(千美元) | $22 | $17 | $4 | $8 | $16 | $19 | $17 |
| Contribution Margin | 5.8 % | 4.4 % | 1.0 % | 2.2 % | 4.4 % | 5.2 % | 4.5 % |
调整后净亏损与调整后 EBITDA
我们同时列示调整后净亏损与调整后 EBITDA,均为管理层评估底层财务业绩使用的非 GAAP 财务指标,投资者与分析师也常用它们比较行业内公司的底层业绩。我们相信这些指标剔除了非现金、不直接关联创收经营、与相关收入不匹配、或发生频率与金额不定因而不能反映持续经营业绩的特定费用,提供了有意义的逐期比较。
调整后净亏损与调整后 EBITDA 作为经营业绩的补充指标有重要局限:它们剔除了 GAAP 要求记录的某些成本;它们计入以前期间按 GAAP 记录的存货估值调整,却剔除期末库存房屋按 GAAP 要求在当期确认的存货估值调整;它们可能与行业内其他公司或跨行业公司的同名指标大相径庭。因此不应孤立看待或替代 GAAP 业绩分析。我们将其与最直接可比的 GAAP 指标(净亏损)调节。
调整后净亏损 = GAAP 净亏损,剔除股权激励、权益证券公允价值调整、资本化为内部开发软件(“IDSW”)的股权激励摊销等非现金费用;剔除重组、CEO 补足条款等与创收经营无直接关系的费用;剔除债务清偿损失(收益)(管理层提前终止/部分清偿授信或可转债的决策所致,不反映持续经营且频率金额不定);并将 GAAP 存货估值调整的时间对齐至售出房屋所在期间。
| 三个月截至 六个月截至 6 月 30 日 | |||||||
| (百万美元,百分比除外) | 2026 年 6 月 30 日 | 2026 年 3 月 31 日 | 2025 年 12 月 31 日 | 2025 年 9 月 30 日 | 2025 年 6 月 30 日 | 2026 | 2025 |
| 收入(GAAP) | $883 | $720 | $736 | $915 | $1,567 | $1,603 | $2,720 |
| 净亏损(GAAP) | $(162) | $(173) | $(1,096) | $(90) | $(29) | $(335) | $(114) |
| 调整项: | |||||||
| 股权激励费用 | 19 | 15 | 16 | 13 | 13 | 34 | 27 |
| 市值条件 RSU 股权激励 | 100 | 105 | 89 | 14 | — | 205 | — |
| 权益证券公允价值调整(1) | — | — | — | — | — | — | 3 |
| 资本化为 IDSW 的股权激励摊销 | 3 | 3 | 3 | 4 | 4 | 6 | 7 |
| 存货估值调整——当期(2)(3) | 14 | 9 | 9 | 15 | 21 | 18 | 27 |
| 存货估值调整——以前期间(2)(4) | (9) | (14) | (21) | (17) | (14) | (18) | (19) |
| 重组(5) | 3 | — | — | 1 | 6 | 3 | 9 |
| CEO 补足条款(6) | 4 | 5 | 5 | — | — | 9 | — |
| 债务清偿损失(收益) | — | 1 | 933 | 1 | (10) | 1 | (10) |
| 其他(7) | (2) | — | — | (2) | — | (2) | (2) |
| 调整后净亏损 | $(30) | $(49) | $(62) | $(61) | $(9) | $(79) | $(72) |
| 调整项: | |||||||
| 折旧摊销(不含无形资产摊销) | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 | 10 | 10 |
| 物业融资(8) | 24 | 19 | 21 | 23 | 29 | 43 | 58 |
| 其他利息费用(9) | 5 | 4 | 7 | 11 | 7 | 9 | 11 |
| 利息收入(10) | (8) | (10) | (13) | (12) | (9) | (18) | (14) |
| 所得税费用 | — | — | (1) | 1 | — | — | — |
| 调整后 EBITDA | $(4) | $(31) | $(43) | $(33) | $23 | $(35) | $(7) |
| 调整后 EBITDA 利润率 | (0.5) % | (4.3) % | (5.8) % | (3.6) % | 1.5 % | (2.2) % | (0.3) % |
(1) 特定金融工具的利得与损失,按期末公允价值计量。
(2) 存货估值调整指将房地产库存按账面金额与可变现净值孰低计量的调整。
(3) 当期存货估值调整指本期记录、与期末仍在库存中的房屋相关的调整。
(4) 以前期间存货估值调整指以前期间记录、与本期售出房屋相关的调整。
(5) 重组费用主要为被裁岗位员工的遣散及其他离职福利、咨询费,以及重组中终止某些租赁的费用。
(6) 2025 年 9 月新任首席执行官上任,公司授予两项补足奖励,补偿其从前雇主处放弃的薪酬:(i)1,500 万美元现金奖励;(ii)授予日价值 1,500 万美元的限制性股票。两项均在其入职九个月后归属(以届时仍任 CEO 为条件),在 规定的服务期内摊销。CEO 补足条款调整仅反映现金补足奖励的费用,RSU 补足奖励的费用计入上表单独列示的股权激励项目。
(7) 主要为关联方服务收入。
(8) 无追索权资产支持债务工具的利息费用。
(9) (i)资产支持债务工具的债务发行成本、贷款发起费、承诺费、未使用费及其他利息相关成本的摊销;(ii)可转债的债务发行成本、折价摊销与利息费用。
(10) 主要为现金、现金等价物与受限现金的利息收入。
OPENDOOR TECHNOLOGIES INC.
分部信息
(百万美元)(未经审计)
| 三个月截至 (百万美元) | 2026 年 6 月 30 日 | 2026 年 3 月 31 日 | 2025 年 12 月 31 日 | 2025 年 9 月 30 日 | 2025 年 6 月 30 日 |
| 收入 | $883 | $720 | $736 | $915 | $1,567 |
| 减: | |||||
| 营业成本 | (797) | (648) | (679) | (849) | (1,439) |
| 直接销售成本(1) | (29) | (23) | (23) | (28) | (43) |
| 持有成本(2) | (11) | (12) | (15) | (16) | (23) |
| 广告及其他营销费用(3) | (5) | (19) | (9) | (7) | (7) |
| 运营(4) | (14) | (12) | (13) | (12) | (15) |
| 固定运营费用(5) | (35) | (33) | (35) | (37) | (31) |
| CEO 补足条款(6) | (4) | (5) | (5) | — | — |
| 股权激励费用 | (19) | (15) | (16) | (13) | (13) |
| 市值条件 RSU 股权激励 | (100) | (105) | (89) | (14) | — |
| 利息费用 | (29) | (23) | (28) | (34) | (36) |
| 利息收入 | 8 | 10 | 13 | 12 | 9 |
| 其他(7) | (10) | (8) | (933) | (7) | 2 |
| 净亏损 | $(162) | $(173) | $(1,096) | $(90) | $(29) |
(1) 本期售出房屋相关的销售成本,主要为经纪佣金、外部产权托管费与过户税,计入销售、营销及运营。
(2) 本期与以前期间发生在售出房屋上的持有成本(“转售批次持有成本”),主要为房产税、保险、水电、物管费与清洁维护费。持有成本在发生期间计入销售、营销及运营(“GAAP 持有成本”)。
(3) 广告费计入销售、营销及运营;其他营销费用(如获客线索、转介绍、公关)亦计入该项目。
(4) 与当期房屋交易量相关的运营费用,多为变动性质,主要为销售与库存运营人力。
(5) 与交易量无直接相关的运营费用,一般为管理层、财务、技术、人力、法务、营销行政人员的薪酬福利,以及第三方专业服务费、租金与第三方软件。
(6) 2025 年 9 月新任首席执行官上任,公司授予两项补足奖励,补偿其从前雇主处放弃的薪酬:(i)1,500 万美元现金奖励;(ii)授予日价值 1,500 万美元的限制性股票。两项均在其入职九个月后归属(以届时仍任 CEO 为条件),在 规定的服务期内摊销。CEO 补足条款调整仅反映现金补足奖励的费用,RSU 补足奖励的费用计入上表单独列示的股权激励项目。
(7) 其他分部收支主要为折旧摊销、终止合并收益净额、重组、资本化为内部开发软件的股权激励摊销;含本期售出房屋在以前期间发生的持有成本的抵销,以及期末库存房屋当期发生的持有成本。