多邻国 2026 年第二季度致股东信
shareholder
letter
Q2 2026
our mission is
to develop the
best education
in the world
并让它惠及每一个人。 DUOLINGO Q2 2026 2Q2 亮点
| 用户指标 Q2 2025 Q2 2026 |
| 日活跃用户 47.7M 58.7M |
| 同比增长 23% |
| 付费订阅用户 10.9M 12.7M |
| 期末数，同比增长 17% |
| 财务指标 Q2 2025 Q2 2026 | ||
| 收入 | $252.3M | $298.5M |
| 同比增长 18% | ||
| 总预订额 | $268.0M | $289.1M |
| 同比增长 8% | ||
| 净利润 | $44.8M | $33.2M |
| 利润率 17.8% → 11.1% | ||
| 调整后 EBITDA | $78.7M | $77.3M |
| 利润率 31.2% → 25.9% | ||
| 经营活动产生的现金净额 | $90.7M | $88.3M |
| 利润率 35.9% → 29.6% | ||
| 自由现金流 | $86.3M | $78.6M |
| 利润率 34.2% → 26.3% |
DUOLINGO Q2 2026 3
亲爱的股东们，
Q2 是一个强劲的季度。我们继续执行 2026 年「优先用户增长、把教学做得更好」的战略。预订额与盈利能力保持健康，符合我们的计划。日活跃用户（DAU）同比增长 23%，较 Q1 进一步提速，超出我们的预期。
我们今年的财务计划仍在正轨上:我们重申收入端指引，并上调调整后 EBITDA 展望，以反映好于预期的盈利能力。
Q2 的用户增长
我们认为，用户增长加速源于三个因素:产品改动、营销发力，以及一次唤醒流失连续学习记录（streak）的限时活动。其中两个因素是永久性的，因此我们预计今年余下时间 DAU 同比增速将保持在此前指引的 20% 之上。
Product
提醒一下，我们通过一套名为「绿色机器」（The Green Machine）的流程持续改进多邻国应用：对产品做数百项改动试验、衡量结果、然后加大投入有效的那部分。这些改动大多单看很小，但叠加起来会形成有意义的产品提升。
我们主要用绿色机器优化三件事:用户留存、学习效果和变现。今年的策略是优先前两者，同时探索与用户增长不冲突的变现方式。
我们评估产品粘性的核心指标是「当前用户留存率」（CURR），即「当前用户 DAU」中次日回访的比例。「当前用户 DAU」指过去 7 天内至少还活跃过一次的用户。由于 CURR 的小幅提升会复利式地放大为 DAU 的大幅增长，它是最重要的领先指标之一。得益于绿色机器，我们的 CURR 达到 84% 的历史新高，比去年提升约 1 个百分点。
正如上季信中提到的，我们的教学效果也达到了有史以来最好的水平。我们相信更好的学习效果会带来更多投入的学习者、更强的留存和更多的口碑传播，这是我们最大的长期增长机会之一。此外，大多数新的 Super Duolingo 订阅用户现在已能用「视频通话」（Video Call），我们预计今年晚些时候向存量 Super 订阅用户开放。这意味着更多学习者可以用上我们的旗舰对话练习功能，也展示了 AI 如何帮助我们大规模提供更高质量的学习。
最后，在变现方面，我们的工作聚焦于在不给免费用户增加摩擦的前提下提高收入。一个早期效果不错的例子是提供更长的免费试用，我们预计它会同时提高收入和 DAU。
把这些工作放在一起看，多邻国正在成为一个更好的产品。我们相信这正是口碑传播增强、漏斗顶端增长改善的原因。
Marketing
我们的品牌触达已超出自家社交媒体账号。虽然我们的社交账号每个季度的自然曝光量已超过 10 亿次，我们现在还与全球数百位创作者合作生产内容、把多邻国介绍给新受众。这建立起一张更广的「有人在谈论我们」的网络，持续为增长供能。在中国、印尼、印度等国，我们约三分之二的社交曝光来自创作者生成的内容。
尽管绝大部分用户增长仍来自自然流量，我们在效果营销上也取得了长足进展。过去一年，我们组建了更强的团队、建立了更纪律化的运营模式，投放渠道数量和全球效果创意产出都变为原来的三倍。我们仍处于早期，但已经看到它反映在漏斗顶端的增长上，并且越来越有信心：效果营销能够成为长期增长中一个有意义且高效的驱动因素。
连续学习记录唤醒（Streak Revival）
Streak Revival 是 6 月的一次限时活动：符合条件的学习者选择参加并完成三节课，即可找回自己的历史最长连续学习记录。反响令人惊叹:1,540 万学习者唤醒了记录，其中近 800 万在活动开始时已没有活跃 streak。这是我们最成功的活动之一。它说明 streak 对学习者有多重要，也说明「把过去的学习者带回来」的机会有多大。
展望未来
上个季度我们说过，现在判断「把教学做得更好、优先用户增长」这一战略是否奏效还为时过早。虽然战略执行仍在早期，但这些结果增强了我们的信心：我们走在正确的路上。
更好的产品带来更投入的用户，最终帮助我们打造一个更大、更持久的业务。我们仍有工作要做，但对未来的机会感到兴奋。我们做的每一个决定，都以「开发世界上最好的教育并让它普遍可得」这一使命为指引。
Luis von Ahn 首席执行官兼联合创始人
DUOLINGO Q2 2026 6
financial performance and outlook
财务与关键运营指标摘要（百万美元）
| （百万美元） | Q2 2025 | Q2 2026 | 同比 |
| 用户指标 | |||
| 日活跃用户（DAU）(1) | 47.7 | 58.7 | 23% |
| 付费订阅用户（期末） | 10.9 | 12.7 | 17% |
| 运营指标 | |||
| 订阅预订额 | $227.3 | $250.3 | 10% |
| 总预订额 | $268.0 | $289.1 | 8% |
| GAAP 财务指标 | |||
| 收入 | $252.3 | $298.5 | 18% |
| 毛利 | $182.6 | $216.7 | 19% |
| 毛利率（%） | 72.4% | 72.6% | 20 bps |
| 净利润 | $44.8 | $33.2 | (26)% |
| 经营活动产生的现金净额 | $90.7 | $88.3 | (3)% |
| 非 GAAP 财务指标 (2) | |||
| 调整后 EBITDA | $78.7 | $77.3 | (2)% |
| 调整后 EBITDA 利润率 | 31.2% | 25.9% | (530) bps |
| 自由现金流 | $86.3 | $78.6 | (9)% |
| 自由现金流利润率 | 34.2% | 26.3% | (790) bps |
(1) 我们主要用 DAU 评估用户参与度，MAU 作为补充指标。截至 2025 年和 2026 年 6 月 30 日止三个月的 MAU 分别为 1.283 亿和 1.406 亿，同比增长 10%。(2) 非 GAAP 指标与最接近的 GAAP 指标的对账见信末附录。
百万金额均由千位四舍五入而来;因四舍五入，合计与百分比可能对不上。DUOLINGO Q2 2026 8
Gillian Munson 首席财务官
Second quarter 2026 highlights
Q2 业绩继续证明：即使在一个主动加大投入的年份，我们也能同时实现强劲的用户增长和健康的盈利。我们正按 2026 年计划推进，Q2 收入端符合预期、盈利好于计划。这体现了团队的扎实执行。
Q2 DAU 同比增长 23%，环比加速 2 个百分点；MAU 同比增长 10%，环比加速 4 个百分点。
Q2 总预订额同比增长 8%（固定汇率下 6%）至 2.891 亿美元。增速较 Q1 放缓，是因为去年同期基数高:当时 Energy 刚上线、有过一次提价、广告业务也超预期。预订额的季节性符合预期。收入同比增长 18%（固定汇率下 17%）至 2.985 亿美元。
毛利率 72.6%，较上年略有改善，好于我们约 71.0% 的预期。这反映了我们以稳健节奏扩展 AI 功能（如视频通话），以及 AI 成本效率的提升。
我们实现约 3,320 万美元净利润和 7,730 万美元调整后 EBITDA，调整后 EBITDA 利润率 25.9%。正如 2 月电话会上所说，今年的调整后 EBITDA 利润率反映了我们为用户增长主动投入的选择，同比下滑在预期之内。季度末我们持有约 13 亿美元现金及短期投资。经营活动现金净流入约 8,830 万美元；自由现金流约 7,860 万美元，自由现金流利润率 26.3%。
季度末完全摊薄股数约 5,070 万股。根据 2 月宣布的 4 亿美元回购计划，我们在 Q2 回购了约 4,440 万美元（约 43.2 万股）；截至 2026 年 8 月 1 日累计约 7,190 万美元（约 70.8 万股）。这几乎覆盖了 2024 和 2025 年的全部稀释。我们仍然致力于在长期管理稀释。
DUOLINGO Q2 2026 9
Q3 and FY 2026 guidance
我们继续按年初给出的全年目标管理业务:预订额同比增长 10–12%、收入同比增长 15–18%。由于好于预期的毛利率的传导，我们将全年调整后 EBITDA 利润率展望上调近 1 个百分点至约 26.5%。
我们提供截至 2026 年 9 月 30 日的第三季度和截至 2026 年 12 月 31 日的全年的以下指引 (1)。
| （百万美元） | Q3 2026 | FY 2026 |
| 预订额 (1) | $307 | $1,285 |
| 预订额同比增速 | 8.9% | 10.9% |
| 收入 | $302 | $1,207 |
| 收入同比增速 | 11.1% | 16.3% |
| 调整后 EBITDA (2) | $76 | $320 |
| 调整后 EBITDA 利润率 (2) | 25.2% | 26.5% |
(1) 上表指引假设 2026 年 7 月 31 日的汇率。按固定汇率（假设 2025 年 Q3 的平均汇率在 2026 年 Q3 保持不变）计算，我们预计 2026 年 Q3 预订额和收入的同比增速分别为 8.9% 和 11.1%。按固定汇率计算全年增速，我们预计预订额和收入分别增长约 10.9% 和 16.3%。(2) 我们在提供调整后 EBITDA 指引时，因在预测期间进行逐项对账需要不合理的努力，未提供 GAAP 净利润对账。我们预计 GAAP 净利润将低于调整后 EBITDA，主要差异项包括所得税、资本化软件减值、股权激励相关费用（包括股权交易相关的雇主工资税）和折旧摊销。
Dilutive securities
多邻国存在多种潜在摊薄证券。下表列示了这些证券:
| （金额单位：百万股，股价除外） | 2026 年 6 月 30 日价格 | 加权平均行权价 | 股数 |
| 股价 | $115.02 | ||
| 2026 年 6 月 30 日流通普通股 | 46.7 | ||
| 创始人奖励 (1) | 0.6 | ||
| 已发行股票期权的摊薄效应 (2) | $21.09 | 0.5 | |
| 已发行 RSU | 2.8 | ||
| 估计完全摊薄流通股 | 50.7 |
Video webcast
多邻国将于今日（2026 年 8 月 5 日）美东时间下午 5:00 举行视频网络电话会讨论第二季度业绩。网络电话会及相关材料将公开提供，可访问 investors.duolingo.com。回放将在会议结束后两小时内发布在投资者关系网站。
About Duolingo
多邻国是全球领先的移动学习平台。其旗舰应用凭自然增长成为全球最受欢迎的语言学习方式，也是 Google Play 和苹果 App Store 教育类目收入最高的应用。多邻国一切以技术为核心，持续投入为学习者提供有趣、投入、有效的学习体验，同时坚守「开发世界上最好的教育并让它普遍可得」的使命。
Definitions
日活跃用户（DAU）。DAU 指每个自然日与多邻国 App 或网站学习板块互动的独立用户数。DAU 按报告期内的每日 DAU 取平均值列报。DAU 的测量期为截至 2026 年 6 月 30 日的三个月（上年同期对比同理），结果分析也基于这些期间。DAU 衡量的是全球用户群体对多邻国的持续参与度。
付费订阅用户。付费订阅用户指为任何多邻国订阅产品付费、且在测量期末订阅仍在生效的用户。每个独立用户账户只计一次，无论其是否购买了多份订阅；付费订阅用户数不包括正在免费试用中的用户，也不包括家庭套餐中的非付费成员。
订阅预订额与总预订额。订阅预订额是我们从购买任何多邻国订阅产品中收到的金额。总预订额包括订阅预订额、广告网络向用户投放广告的收入、多邻国英语测试的购买收入，以及应用内虚拟商品购买（「IAP」）。我们认为预订额能够反映经营成果（包括现金流）的趋势，而这些趋势未必体现在收入中:因为订阅收入在订阅期内按直线法确认，大部分订阅期为 12 个月。
月活跃用户（MAU）。MAU 指每个月与多邻国 App 或网站学习板块互动的独立用户数。MAU 按报告期内每个自然月的 MAU 取平均值列报。测量期为截至 2026 年 6 月 30 日的三个月（上年同期对比同理），结果分析也基于这些期间。MAU 是补充指标，用以说明多邻国全球活跃用户社区的规模。
Limitation of key operating metrics and other data
我们通过跟踪若干运营指标来管理业务，包括 DAU、付费订阅用户、订阅预订额和总预订额。虽然这些指标基于我们对相关测量期内用户群的合理估计，但衡量平台使用情况存在固有挑战。这些指标基于我们自建并运营的分析平台采集的内部数据，未经过独立第三方验证。该平台跟踪用户账户与会话活动。如果我们未能维护有效的分析平台，指标计算可能出现偏差。我们认为这些指标是对相关测量期内用户群的合理估计，我们用于生成这些指标并持续更新的方法，是识别用户行为趋势的合理基础。由于我们会更新指标方法，各期运营指标可能不可比。其他公司（包括同行业公司）可能以不同方式计算这些指标。
DUOLINGO Q2 2026 12
Non-GAAP financial measures
我们使用若干非 GAAP 财务指标来补充按 GAAP 列报的业绩。非 GAAP 财务指标包括调整后 EBITDA、调整后 EBITDA 利润率、固定汇率指标、非 GAAP 研发费用、非 GAAP 销售与营销费用和非 GAAP 管理费用（合称「非 GAAP 经营费用」）、自由现金流和自由现金流利润率。定义与对账见本信末尾。我们将这些非 GAAP 指标用于财务与运营决策，并作为评估各期对比的手段。通过剔除某些可能无法反映经常性核心经营成果的项目，我们认为这些非 GAAP 指标提供了关于业绩的有意义补充信息。因此，我们认为这些指标对投资者和其他人有用，因为它们提供了管理层在财务与运营决策中使用的财务指标的额外信息，机构投资者和分析师社群也可以用它们分析业务健康度。但非 GAAP 指标的使用存在诸多局限，应将其与按 GAAP 编制的财务结果结合来看，而非替代或孤立看待。其他公司（包括同行业公司）可能以不同方式或不计算这些非 GAAP 指标，这会降低其作为比较指标的用处。
汇率对本业务的影响是理解各期对比的重要因素。我们使用固定汇率下的收入和预订额同比增速（剔除汇率波动影响）进行财务与运营决策并评估各期对比。我们认为这一信息有助于投资者进行比较、更好地识别趋势。汇率变化的影响可能各期差异很大，且通常不在管理层控制范围内。固定汇率收入的计算方式是：按在整个收入确认期间一致适用的上年汇率折算当期外币收入。固定汇率预订额的计算方式是：用当期外币预订额按上年同期汇率折算为固定汇率金额。收入和预订额的固定汇率增速 =（固定汇率金额 − 上年同期金额）÷ 上年同期金额。
Forward-looking statements
本股东信包含 1995 年《私人证券诉讼改革法》安全港条款意义上的前瞻性陈述。除历史事实陈述外，本信中所有陈述均为前瞻性陈述。在某些情况下，你可以通过「可能」「将」「应当」「预期」「计划」「预计」「瞄准」「相信」「估计」「目标」「寻求」「继续」等词语及其否定形式来识别前瞻性陈述。我们的预期用户增长和参与度、预期学习效果和能力水平、财务展望与指引等均为前瞻性陈述。前瞻性陈述既非承诺也非保证，涉及诸多已知与未知的风险、不确定性和假设，可能因多种因素导致实际结果与本信所表达或暗示的内容出现重大差异，这些因素包括但不限于:我们留住和发展用户并维持其参与度的能力；在线语言学习行业的竞争；我们有限的经营历史；我们维持或提高盈利的能力；我们管理增长并在此规模上运营的能力；我们投资的成功与否；我们依赖第三方平台存储和分发产品及收取收入；我们依赖第三方托管、云计算提供商和人工智能（「AI」）供应商；我们在广告竞价中的竞争能力；教育机构对技术化教育的接受度；我们访问、保护、收集、使用及以其他方式处理用户与付款人个人数据并遵守适用数据隐私法的能力；我们成功开发、实施和使用 AI 与机器学习技术的能力；我们充分获取、保护和维持知识产权的能力；以及我们截至 2025 年 12 月 31 日财年的 10-K 年报「风险因素」标题下更详细列示的其他重要因素（上述因素可能随时更新，见 SEC 网站 www.sec.gov 及公司网站投资者关系栏目 investors.duolingo.com 上向 SEC 提交的其他文件）。所有前瞻性陈述仅截至本信发布之日有效。我们未来可能选择更新这些前瞻性陈述，但除非法律要求，即使后续事件导致我们的看法改变，我们也不承担更新义务。
Website information
我们会惯例性地在网站投资者关系栏目 investors.duolingo.com 发布重要信息，也可能不时使用社交媒体渠道——包括我们的 X 账号 x.com/duolingo 和 LinkedIn 账号 linkedin.com/company/duolingo——作为向投资者、媒体以及其他相关人士披露公开信息的补充渠道。我们在网站和社交媒体上发布的信息可能被视为重要信息，我们鼓励投资者、媒体和其他感兴趣的人士在关注我们的新闻稿、SEC 文件、公开电话会、演示和网络电话会之外，也查看我们在上述网站和社交媒体渠道发布的业务与财务信息。我们网站及社交媒体渠道上包含或可获取的信息不构成本文件的组成部分，也不被并入本文件。DUOLINGO Q2 2026 14
appendix
| DUOLINGO, INC. 及子公司 简明合并经营及综合收益表（未经审计，单位：千美元） | |||
| 截至 6 月 30 日的三个月 | 2025 | 2026 | |
| 收入 | $252,265 | $298,454 | |
| 收入成本 | 69,684 | 81,714 | |
| 毛利 | 182,581 | 216,740 | |
| 经营费用: | |||
| 研发 | 73,670 | 92,195 | |
| 销售与营销 | 29,563 | 40,007 | |
| 管理 | 45,985 | 50,593 | |
| 经营费用合计 | 149,218 | 182,795 | |
| 营业利润 | 33,363 | 33,945 | |
| 其他收益（费用），净额 | 1,660 | (410) | |
| 利息收入前及所得税前利润 | 35,023 | 33,535 | |
| 利息收入 | 11,427 | 11,831 | |
| 所得税前利润 | 46,450 | 45,366 | |
| 所得税费用 | 1,669 | 12,208 | |
| 净利润及综合收益 | $44,781 | $33,158 | |
| A 类及 B 类普通股股东每股净利润——基本 | $0.98 | $0.71 | |
| A 类及 B 类普通股股东每股净利润——摊薄 | $0.91 | $0.66 | |
DUOLINGO Q2 2026 16
| DUOLINGO, INC. 及子公司 简明合并资产负债表（未经审计，单位：千美元） | ||
| 2025 年 12 月 31 日 | 2026 年 6 月 30 日 | |
| 资产 | ||
| 流动资产 | ||
| 现金及现金等价物 | $1,036,389 | $1,180,887 |
| 短期投资 | 104,078 | 132,979 |
| 应收账款 | 162,827 | 130,979 |
| 递延收入成本 | 102,663 | 102,689 |
| 应收所得税 | 14,067 | 2,707 |
| 预付费用及其他流动资产 | 16,582 | 20,873 |
| 流动资产合计 | 1,436,606 | 1,571,114 |
| 经营租赁使用权资产 | 80,380 | 74,830 |
| 长期投资 | 135,098 | 102,693 |
| 无形资产净额 | 28,309 | 27,598 |
| 物业及设备净额 | 36,297 | 42,619 |
| 商誉 | 35,335 | 35,335 |
| 受限现金 | 2,735 | 2,735 |
| 递延所得税资产净额 | 227,339 | 206,039 |
| 其他资产 | 10,083 | 10,990 |
| 总资产 | $1,992,182 | $2,073,953 |
| 负债与股东权益 | ||
| 流动负债 | ||
| 递延收入 | $496,205 | $505,102 |
| 应付账款 | 7,998 | 16,196 |
| 应交所得税 | 1,257 | 1,106 |
| 应计费用及其他流动负债 | 45,688 | 55,429 |
| 流动负债合计 | 551,148 | 577,833 |
| 经营租赁长期负债 | 93,779 | 86,136 |
| 递延所得税负债净额 | 249 | 242 |
| 负债合计 | 645,176 | 664,211 |
| 承诺与或有事项 | ||
| 股东权益 | ||
| A 类普通股（面值 $0.0001；授权 2,000,000 千股；2025 年 12 月 31 日发行并流通 40,368 千股；2026 年 6 月 30 日发行 40,337 千股、流通 40,325 千股） | 5 | 5 |
| B 类普通股（面值 $0.0001；授权 30,000 千股；2025 年 12 月 31 日发行并流通 6,260 千股；2026 年 6 月 30 日发行并流通 6,399 千股） | 5 | 5 |
| 库存股（按成本，2025 年 12 月 31 日为 0 股，2026 年 6 月 30 日为 12 千股） | — | (1,425) |
| 资本公积 | 1,058,783 | 1,046,326 |
| 留存收益 | 288,218 | 364,836 |
| 股东权益合计 | 1,347,006 | 1,409,742 |
| 负债与股东权益合计 | $1,992,182 | $2,073,953 |
| DUOLINGO, INC. 及子公司 简明合并现金流量表（未经审计，单位：千美元） | ||
| 截至 6 月 30 日的六个月 | 2025 | 2026 |
| 经营活动现金流: | ||
| 净利润 | $79,916 | $76,618 |
| 将净利润调节为经营活动现金流:递延所得税 | — | 21,293 |
| 折旧与摊销 | 7,030 | 8,438 |
| 股份支付费用 | 65,610 | 72,857 |
| 有价证券增值，净额 | (1,017) | (642) |
| 资本化软件减值 | — | 578 |
| 资产与负债变动 | 44,767 | 59,889 |
| 经营活动产生的现金净额 | 196,306 | 239,031 |
| 投资活动使用的现金净额 | (12,821) | (8,469) |
| 筹资活动产生（使用）的现金净额 | 6,955 | (86,064) |
| 现金、现金等价物及受限现金增加 | 190,440 | 144,498 |
| 期初现金、现金等价物及受限现金 | 788,526 | 1,039,124 |
| 期末现金、现金等价物及受限现金 | $978,966 | $1,183,622 |
DUOLINGO Q2 2026 17
Revenue
下表提供按产品类型划分的收入:
| （单位：千美元） | Q2 2025 | Q2 2026 | 变动 | 变动 % |
| 订阅 | $210,678 | $258,035 | $47,357 | 22 % |
| 广告 | 20,603 | 21,052 | 449 | 2 % |
| 多邻国英语测试 | 10,088 | 10,109 | 21 | — % |
| 应用内购买 | 10,390 | 8,002 | (2,388) | (23) % |
| 其他 | 506 | 1,256 | 750 | 148 % |
| 总收入 | $252,265 | $298,454 | $46,189 | 18 % |
DUOLINGO Q2 2026 19
Reconciliation: Free Cash Flow and Free Cash Flow Margin
调整后 EBITDA 与调整后 EBITDA 利润率、GAAP 经营费用与非 GAAP 经营费用对账
调整后 EBITDA 定义为净利润剔除利息收入、所得税、折旧摊销、与股权奖励相关的股份支付费用（包括与股权交易相关的雇主工资税）、收购交易与整合成本、收购或有对价成本及资本化软件减值。调整后 EBITDA 利润率定义为调整后 EBITDA 占收入的比例。GAAP 经营费用包括研发、销售与营销、管理费用。非 GAAP 经营费用定义为相应 GAAP 经营费用剔除折旧摊销、与股权奖励相关的股份支付费用，以及（如适用）收购或有对价成本。管理层用这些非 GAAP 指标评估经营业绩；我们认为它们有助于凸显经营成果趋势，且分析师、投资者和其他相关方常用其评估同业公司，故予以列报。下表将按 GAAP 列报的最接近可比指标——净利润与 GAAP 经营费用——分别对账至调整后 EBITDA、调整后 EBITDA 利润率与非 GAAP 经营费用。
| 截至 6 月 30 日的三个月（单位：千美元） | 2025 | 2026 | ||
| 净利润 | $44,781 | $33,158 | ||
| 加（减）: | ||||
| 利息收入 | (11,427) | (11,831) | ||
| 所得税费用 | 1,669 | 12,208 | ||
| 折旧与摊销 | 3,440 | 4,247 | ||
| 与股权奖励相关的股份支付费用 (1) | 39,527 | 38,606 | ||
| 收购交易与整合成本 (2) | 590 | — | ||
| 收购或有对价成本 (3) | 100 | 349 | ||
| 资本化软件减值 (4) | — | 578 | ||
| 调整后 EBITDA | $78,680 | $77,315 | ||
| 收入 | $252,265 | $298,454 | ||
| 调整后 EBITDA 利润率 | 31.2 % | 25.9 % |
| GAAP 至非 GAAP 经营费用对账 截至 6 月 30 日的三个月（单位：千美元） | 2025 | 2026 | ||
| GAAP 经营费用合计 | $149,218 | $182,795 | ||
| 减:折旧与摊销 | (1,483) | (1,423) | ||
| 减:与股权奖励相关的股份支付费用 (1) | (39,503) | (38,575) | ||
| 减:其他调整 (2) (3) (4) | (690) | (927) | ||
| 非 GAAP 经营费用 | $107,542 | $141,870 |
| GAAP 至非 GAAP 研发费用对账 截至 6 月 30 日的三个月（单位：千美元） | 2025 | 2026 | ||
| GAAP 研发费用合计 | $73,670 | $92,195 | ||
| 减:折旧与摊销 | (869) | (859) | ||
| 减:与股权奖励相关的股份支付费用 (1) | (22,086) | (27,113) | ||
| 减:其他调整 (4) | — | (578) | ||
| 非 GAAP 研发费用 | $50,715 | $63,645 |
| GAAP 至非 GAAP 销售与营销费用对账 截至 6 月 30 日的三个月（单位：千美元） | 2025 | 2026 | ||
| GAAP 销售与营销费用合计 | $29,563 | $40,007 | ||
| 减:折旧与摊销 | (250) | (165) | ||
| 减:与股权奖励相关的股份支付费用 (1) | (1,678) | (2,021) | ||
| 非 GAAP 销售与营销费用 | $27,635 | $37,821 |
| GAAP 至非 GAAP 管理费用对账 截至 6 月 30 日的三个月（单位：千美元） | 2025 | 2026 | ||
| GAAP 管理费用合计 | $45,985 | $50,593 | ||
| 减:折旧与摊销 | (364) | (399) | ||
| 减:与股权奖励相关的股份支付费用 (1) | (15,739) | (9,441) | ||
| 减:其他调整 (2) (3) | (690) | (349) | ||
| 非 GAAP 管理费用 | $29,192 | $40,404 |
DUOLINGO Q2 2026 21
自由现金流与自由现金流利润率对账
自由现金流定义为经营活动产生的现金净额，减去资本化软件开发成本及物业设备购置支出。自由现金流利润率定义为自由现金流占收入的比例。我们认为自由现金流是衡量流动性的指标，为管理层、投资者及其他人士理解和评估我们的流动性实力、以及未来为战略机会或业务投资产生现金的能力提供有用信息。自由现金流的局限在于它不代表可用于酌情支出和非酌情承诺的剩余现金流。下表将按 GAAP 计算的最接近可比指标——经营活动产生的现金净额——对账至自由现金流:
| 截至 6 月 30 日的三个月（单位：千美元） | 2025 | 2026 | ||
| 经营活动产生的现金净额 | $90,675 | $88,260 | ||
| 减:资本化软件开发成本及无形资产购置 | (3,153) | (2,734) | ||
| 减:物业设备购置支出 | (1,198) | (6,896) | ||
| 自由现金流 | $86,324 | $78,630 | ||
| 收入 | $252,265 | $298,454 | ||
| 自由现金流利润率 | 34.2 % | 26.3 % |
(1) 除截至 2025 年和 2026 年 6 月 30 日三个月分别确认的 3,460 万和 3,820 万美元股份支付费用外，还包括与股权交易相关税款支付产生的成本。(2) 指与收购相关的成本。(3) 指与收购或有对价支付相关的成本。(4) 指资本化软件减值。
DUOLINGO Q2 2026 22
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